嘉达早教进一步开拓国内市场详解.PDF

公司调研 Page | 1 嘉达早教：进一步开拓国内市场 ——嘉达早教 （430518)研究报告 2014 年7 月25 日 新三板定增网研究中心 投资要点  公司产品线丰富 已搭建起较广的经销商销售网络 公司拥有早教研究、早教产品和早教服务完整产业链，早教产品种类齐全，涵盖学习机、故事机 及婴童系列等多种产品。公司具备一定的产品开发能力，还在开发新一代儿童电脑学习机、儿童平板 电脑、创新型故事机、故事投影仪、点读机、电子书包等新的产品。 目前公司产品销售遍布南美、中东、欧洲、东南亚、大洋洲等区域的50 多个国家和地区，国内已 经在30 多个省市自治区建立起一级代理商模式，并在淘宝等网络商城实现自主销售。  早教市场广阔 未来国内市场有待取得进一步开拓 早教玩具行业市场广阔，2014 中国早教产品市场预计达1300 亿以上，单是学习机每年市场就高达 50 亿元以上。2013 年公司实现销售额2.9 亿，主要产品学习机的收入就有2.3 亿，占比80%；实现净 利润3703 万；国内销售额1.73 亿，占总营收比为58%。 随着二胎政策的放开和家长早教意识的提高，中国早教玩具市场也在快速增长，公司开始强化国 内市场销售，进一步开拓国内市场。 风险提示  主要靠经销商 品牌知名度和认知度不高 公司国际和国内销售主要依赖经销商进行销售，客户对嘉达品牌知名度和认知度不高，缺乏针对 品牌的计划性购买，随意性购买需求比较多。尝试走其他路线如与知名早教机构合作或淘宝天猫网上 销售可能会对收入增加或品牌建设会更好。  行业技术壁垒低 客户需求掌握还不全面准确 早教产品技术壁垒低，行业规模较小的竞争者较多，未来仍可能面对竞争者价格和品牌的冲击， 国内外早教产品龙头企业这几年业绩基本平稳，增长极慢。此外，虽然公司有网上直销，但公司主要 依赖经销商，客户终端需求和意见反馈掌握得还不全面精确，这也是公司面临的一个短板之一。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司调研 Page | 2 一、公司介绍 嘉达早教（新三板挂牌时间2014 年1 月24 日，代码为430518）成立于1992 年12 月，总部设在 广东省汕头经济特区，有 “玩具王国”之美誉的澄海区，公司致力于早教产品研发、生产及销售，产 品主要涵盖学习机、宝贝电脑、点读笔等学习类早教产品；趣味书屋、嬉水企鹅、音乐小飞鱼等益智 类婴童早教产品。 二、股本结构 2.1 股东名单和持股比例 公司总股本6,000 万股，公司实际控制人陈树佳及吴树侬 （两人为夫妻关系）直接持有公司 3280 万股，占总股本的 54.67%，为公司实际控制人。 图：嘉达早教股东持股结构 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司调研 Page | 3 2.2 控股股东及实际控制人简介 陈树佳先生，1964 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，EMBA 在读。1992 年12 月-1997 年 7 月，澄海县澄城嘉达电子玩具厂，厂长； 1997 年 7 月-2001 年 8 月，澄海市嘉达电子玩具厂，厂长； 2001 年 8 月至 2008 年 11 月，澄海市嘉达电子玩具实业有限公司，执行董事兼总经理；2008 年11 月至今，广东嘉达早教科技股份有限公司，董事长兼总经理。担任公司董事的任期为 2011 年 5 月 12 日至2014 年5 月11 日。 吴树侬女士，1962 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，高中学历。1992 年12 月-1997 年7 月，澄海县澄城嘉达电子玩具厂，财务人员； 1997 年7 月