2009 年8月28日月度投资策略报告 - 市场震荡整固.pdf

8M 没 市场震荡整固，主题投资活跃 2009 年 8 月 28 日 月度投资策略报告 经济走势：中国经济三季度第一个月出现环比波谷，有季节性原因， 有信贷原因，也有房地产的原因。房地产投资等民间投资的持续性 复苏需要更多信心的恢复，政策的呵护和真实需求转变为真金白银。 无庸置疑的是，经济处于复苏和回升的趋势中，变化的预期只是政 府刺激经济的方向，力度和节奏，这也是现阶段投资运作的指南。 市场判断：市场的估值回归和经济复苏大势是持有股票者的主心骨， 政策担忧和宏观数据观望是卖掉股票者的理由，这种多空博弈将表 现为市场震荡整固的常态。市场重拾升势需要房地产崛起。 权益类仓位综合评分：权益类资产仓位打分系统方面，经过市场前 期调整，市场估值分数上升。3000 点左右，意味按照 2009 年 18％ 的上市公司利润增长率假设，股市的市盈率2009年PE为21倍，2800 点对应的 2009年 PE为19倍。预计中报披露基本完毕的9 月，业绩 转好而估值较低的公司更有吸引力，带领市场估值上升。其他分项 分数下降，市场信心脆弱，观望下月宏观数据。我们建议 9 月份仓 位中性略多。 行业配置建议：在结构调整中，我们会选择业绩确定的低估值行业 进行配置，如建筑隧道，家用电器，医药生物，交运设备等，并博 弈和把握房地产产业链和涨价品种的反弹机会。在市场震荡期间， 行业表现差异不大，主题投资活跃，建议投资者变分散投资为集中 投资，对所选标的波段操作。价值者留下业绩确定增长的标的，交 易型且风险承受能力较强的投资者可以参与国庆主题投资等。 中海基金研究部 联系地址： 上海市浦东新区银城中路 68 号时 代金融中心 29 楼 邮编：200120 中海基金管理有限公司 季度策略报告 中国经济三季度第一个月出现环比波谷，有季节性原因，有信贷原因，也有 房地产的原因。房地产投资等民间投资的持续性复苏需要更多信心的恢复，政策