北大投资学课程讲义第五章.pdf

股价理论和股价指数 证券投资学之第五章 主要内容： • 影响股价的基本因素 • 股价理论 • 股价平均数和股价指数 • 世界主要证券市场的的股价指数 第一节、影响股价的基本因素 一、股价概念 1、票面价格（face value,面值） 每股面值 = 上市发行公司资本额 / 单位股份 2、净值（net value,帐面价格；帐面价值；资本 净值） 每股净值 = 资本净值 / 发行股数 资本净值 = 资产 –负债 3、市值（market value,市场价格） 二、影响股价的主要因素 1、公司经营因素 （1）净值 （2）营业额 （3）盈利 （4）股息 2、经济性因素 经济周期：在短期内实际的GDP。 3、财政金融性因素 利率变动；汇率变动；税制变动；信用的扩张 / 收缩。 4、政治性因素 战争的爆发；政权的变动；国际政治形势。 5、人为操纵因素 人为操纵人员的特点：财力雄厚；多的股市经验； 好的社会关系网。 操纵的方式：垄断；转帐。 6、技术性市场因素 第二节 股价理论 一、基础分析理论(Fundamental Analysis) 股票的内在价值（Intrinsic Value），又被成为股 票的真正价值，是将从持有股票获得现金收益(Cash Flow)经过贴现后获得的现值(Present Value)。 股息定价模型 假定一个投资者在今年年初以P 价格买入一 0 只股票，在年末以P 价格卖出，卖出之前得到D 的 1 1 现金股息，则他在这一年的投资回报率(k)为: D (P P ) （1） K 1 1 0 P 0 D P P 1  1 （2） 0 1k 1k 假定另外一个投资者在年末买入这只股票（股价 P ），若在明年末收得股息D 之后以P 的价格出售， 1 2 2 其持有一年的投资回报率为： D (P P ) （3 ）K 2 P2 1 1 D P P 2  2 （4 ） 1 1k 1k 将（4 ）代入（2 ），得到： D D P P 1  2  2 （5） 0 2 2 1k (1k ) (1k ) 以此类推，得到： D D D D D P 1  2  3    t