通信行业2025年6月高速光模块景气度持续，商业航天发展加速.docx
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内容目录
5月行情回顾：板块表现强于大盘 6
5月通信板块上涨3.98.................................................................6
5月通信板块估值回升 6
各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股 7
国内互联网云厂持续重视AI投入，OpenAI打造全球最大AI集群 8
阿里、腾讯发布财报，继续重视AI投入 8
英伟达一季度净利润同比增长26，全球AI需求高景气度延续 10
Stargate打造最大AI算力集群，OpenAI、Oracle加大投入 12
万国数据财报显示EBITDA增速创两年新高，CoreWeave引领算力租赁发展 13
高速光模块持续呈现高景气度，CPO技术加速发展 16
高速率光模块需求提升，受益Oracle、xAI等加大AI投入 16
英伟达、博通等推动CPO技术发展，单通道200Gbps产业化加速 18
空芯光纤产业化加速，多模光纤需求旺盛 19
智能模组：全面接入AI应用，迈向万物智联 20
2025年Computex展各厂商发布AI终端新品，展望6月火山引擎大会 20
OpenAI收购IOProducts，引领端侧AI硬件“智能体”方向 22
2025年Q1全球PC市场出货量同比增长6.7，全球智能手机市场收入同比增长3。 23
我国规划新建多处商业发射工位，民营火箭加速发展 24
我国规划新建多处商业发射工位 24
我国商业发射场加速建设，首个火箭飞行回收试验圆满成功 25
我国电信业1-4月收入累计同比增长1...........................................27
投资建议：持续关注AI算力设施和商业航天，兼顾运营商高股息价值 29
风险提示 29
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图表目录
图1：通信行业指数5月走势（截至2025年5月31日） 6
图2：申万各一级行业5月涨跌幅（截至2025年5月31日） 6
图3：通信行业（国信通信股票池）2015年以来PE/PB 6
图4：通信行业（国信通信股票池）近1年PE/PB 6
图5：申万一级行业市盈率（TTM,整体法）对比 7
图6：申万一级行业市净率（MRQ，整体法）对比 7
图7：细分板块5月份涨跌幅（） 7
图8：细分公司5月份涨跌幅（） 7
图9：阿里资本开支（亿元） 8
图10：腾讯资本开支（亿元） 8
图11：阿里营收及增速（亿元） 8
图12：阿里归母净利润及增速（亿元） 8
图13：阿里营收分拆图示 9
图14：阿里巴巴云计算业务营收及增速（亿元） 9
图15：腾讯营收及增速（亿元） 9
图16：腾讯Non-GAAP净利润及增速（亿元） 9
图17：腾讯营收分拆图示 10
图18：腾讯金融科技及企业服务收入及增速（亿元） 10
图19：英伟达营收及增速（亿元） 10
图20：英伟达净利润及增速（亿元） 10
图21：数据中心业务营收及增速（亿元） 11
图22：英伟达毛利率及净利率（） 11
图23：GraceBlackwell300性能 12
图24：特朗普政府撤销《人工智能扩散规则》 12
图25：阿比林市计划打造10个数据中心 12
图26：OpenAI携手阿联酋打造全球最大AI数据中心合作方 12
图27：万国数据2025年第一季度财报亮眼 13
图28：2025年第一季度超大规模数据中心新订单 14
图29：万国数据全年财务指引乐观 14
图30：CoreWeave营收（美元） 14
图31：CoreWeave毛利率 14
图32：CoreWeave全球布局 15
图33：CoreWeave云平台 15
图34：马斯克去年9月宣布xAI项目上线需要20万GPU 16
图35：xAI未来需要100万张GPU 16
图36：华为昇腾910CCloudMatrix384节点需要6912个400G光模块 17
请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图37：光模块市场规模分析 17
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