纺织服装行业2024年报及2025一季报总结：品牌零售筑底回升，制造端预期走弱.pdf

行业深度

目录

1.行业概览：内需温和复苏，外需关税扰动抢出口7

2.港股运动：需求韧性较强，库存及折扣运营稳健9

3.纺织制造：24年补库拉动高增，25Q1表现分化14

3.1中游制造：补库周期结束，关注关税及终端需求走向14

3.2上游纺织：加快布局国际化产能，优质供应商迈向全球17

4.男女装：24年业绩普遍承压，需求在波动中恢复19

4.1男装:收入表现稳健，费用投入加大致利润弱于收入19

4.2女装：可选属性较强，致恢复进度偏慢21

5.童装：业绩短期仍有压力，政策端或有潜在催化25

6.家纺：品牌表现分化，国补延续有望改善零售26

7.投资分析意见29

8.风险提示29

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共31页简单金融成就梦想

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图表目录

图1：25年1-4月社零总额同比增长4.7%7

图2：25年1-4月纺服零售额同比增长3.1%7

图3：25年1-4月中国纺织纱线、织物及制品出口额同比增长3.8%7

图4：25年1-4月中国服装及衣着附件出口额同比降低1.5%7

图5：2024年公司收入同比增长14%至708亿元10

图6：2024年归母净利润同比增长52%至156亿元10

图7：李宁24年营收287亿元，同比增长4.0%11

图8：李宁24年归母净利润30亿元，同比下滑5%11

图9：24年持续经营业务收入135.8亿元，同比增长6.5%（剔除掉剥离品牌）12

图10：特步24年归母净利润12.4亿元，同比增长20%12

图11：361度24年营收100.7亿元，同比增长19.6%13

图12：361度24年归母净利润11.5亿元，同比增长19.6%13

图13：24年、25Q1中游制造公司营收YoY14

图14：24年、25Q1中游制造公司归母净利润YoY14

图15：24