蓝思科技平台型精密制造厂商，业务布局多点开花.docx
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正文目录
蓝思科技:平台型精密制造厂商，横纵布局助力业绩增长 5
公司概况：智能终端一站式精密制造解决方案提供商 5
股权结构：股权结构较为集中，董事长夫妇为实控人 5
业务布局：围绕“四新战略”，实现纵向延伸+横向拓展 6
财务分析：营收稳步增长，盈利能力改善明显 8
消费电子：把握AI终端发展机遇，垂直整合业务升级 9
行业：AI赋能终端销量企稳回暖，外观件持续迭代升级 9
公司：全产业链布局，从上游材料延伸至下游整机组装 13
汽车电子：开拓汽车电子业务，打造第二增长曲线 16
行业：智能化趋势下，车载显示市场持续扩容 16
公司：智能座舱系统方案提供商，助力业绩增长 19
新兴业务：横向拓展新兴领域，打开成长天花板 20
折叠屏：折叠屏手机引领创新，积极布局UTG等核心技术 20
AI/XR眼镜：AI眼镜趋势已来，实现AI眼镜全链条生产 22
智能零售终端：市场空间广阔，助力客户产品实现量产 22
机器人：人形机器人产业化加速，持续开拓国际大客户 23
盈利预测与估值 25
盈利预测 25
相对估值 26
风险提示 27
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图表目录
图1公司发展历程 5
图2公司股权结构图 6
图3公司业务布局 7
图4公司全球化布局 7
图5公司营业收入及增速（百万元，） 8
图6公司归母净利润及增速（百万元，） 8
图7公司分业务收入（百万元） 8
图8公司分业务收入占比（） 8
图9公司毛利率与净利率（） 9
图10公司期间费用率 9
图11全球手机出货量（百万台） 9
图12全球AI手机出货量及渗透率（百万台。） 9
图13手机屏幕结构 10
图14盖板玻璃结构图 10
图15iPhone尺寸变化 10
图162D、2.5D、3D玻璃对比 11
图17超瓷晶玻璃 11
图18超瓷晶玻璃抗摔落能力提升4倍 11
图19公司打造全产业链一体化布局 13
图20防护玻璃生产流程 14
图21蓝宝石产品 14
图22陶瓷产品 14
图23蓝思精密（泰州）营业收入（百万元） 15
图24蓝思精密（泰州）净利润（百万元） 15
图25湘潭蓝思营业收入（百万元） 16
图26湘潭蓝思净利润（百万元） 16
图27全球智能汽车销量（百万辆） 16
图28全球智能汽车交互系统解决方案市场规模（十亿美元） 17
图29车载显示屏多屏化趋势 17
图30车载显示屏渗透率 18
图31新上市车型单车屏幕数量 18
图32特斯拉ModelS17寸中控屏 18
图33中控屏尺寸分布（英寸，） 18
图34全球车载显示器（分技术）渗透率 19
图35蓝思科技智能汽车及座舱收入及增速（百万元，） 19
图36蓝思科技智能汽车及座舱的主要产品 20
图37主要品牌折叠屏手机发售进度 21
图38全球VR眼镜出货量（万台） 22
图39全球AR眼镜出货量（万台） 22
图40RokidAI眼镜 22
图41支付宝“碰一下”智能终端产品 23
图42全球智能机器人市场规模（十亿美元） 24
图43全球人形机器人市场规模（亿美元） 24
图44蓝思科技灵犀X1人形机器人相关产品 25
表1iPhone系列外观结构件材质 12
表2不同背板材质性能 12
表3全球智能设备外观结构及模组方案行业按材料划分的明细 12
表4蓝思精密（泰州）精密部件生产项目及改扩建项目完成后新增产能 15
表5三星GalaxyFold1（折叠屏手机）与GalaxyS9（非折叠屏手机）BOM对比（美元） 21
表6公司主营业务拆分 26
表7可比公司估值 27
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蓝思科技:平台型精密制造厂商，横纵布局助力业绩增长
公司概况：智能终端一站式精密制造解决方案提供商
蓝思科技是以科技创新为核心、智能智造为驱动，业内领先的智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商。公司前身（恒生玻璃表面加工厂）于1993年成立于深圳，2006年公司总部落户湖南长沙，2015年在深交所创业板上市。
1）1993-2007年：公司以玻璃盖板业务起家，2002年颠覆性地采用玻璃材料替代亚克力材料用于手机面板防护屏，促使TCL3188成为全世界第一款玻璃屏手机；2004年为全球首款销量过亿的手机摩托罗拉V3提供手机玻璃屏和摄像头保护玻璃产品；2006年推出使用触