万丰奥威一季度净利润同比增长21，通航飞机和eVTOL打开低空经济成长空间.pdf

证券研究报告

2025Q1万丰奥威实现净利润2.75亿元，同比增长21%。公司2024年实现营收

162.64亿元，同比+0.35%，归母净利润6.53亿元，同比-10.14%。分季度看，公

司2024Q4实现营收48.94亿元，同比+6.20%，环比+22.39%，归母净利润0.90

亿元，同比-52.90%，环比-45.72%。2024年，公司营业收入保持稳定，受资产减

值、商誉减值等因素影响，净利润有所下降。

2025Q1，公司实现营收35.67亿元，同比+0.75%，环比-27.12%，实现归母净利润

2.75亿元，同比+21.29%，环比+206.35%。

分产品看，2024年，公司汽车金属轻量化零部件收入134.50亿元，同比增长0.09%，

毛利率14.82%，同比-3.51pct，通航飞机制造收入28.14亿元，同比增长1.62%，

毛利率24.71%，同比-5.34pct。

图1：万丰奥威营业收入及同比增速图2：万丰奥威单季度营业收入及同比增速

资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理

图3：万丰奥威归母净利润及同比增速图4：万丰奥威单季度归母净利润及同比增速

资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理

2025Q1毛利率环比提升4.1pct，净利率同比提升2.3pct。2024年，公司毛利率

16.5%，同比-3.8pct，净利率5.2%，同比-1.2pct。拆分季度看，2024Q4公司毛

利率14.3%，同比-7.0pct，环比-1.4pct，净利率2.1%，同比-5.3pct，环比-3.2pct。

2025Q1，公司毛利率18.3%，同比-1.5pct，环比+4.1pct，净利率10.5%，同比

+2.3pct，环比+8.4pct。

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图5：万丰奥威毛利率和净利率图6：万丰奥威单季度毛利率和净利率

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费用稳中有降，2024年四费率同比-1.8pct。2024年，公司四费率为8.92%，同

比-1.84pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为

1.18%/4.37%/2.84%/0.53%，同比分别变动-0.18/-0.43/-0.22/-1.01pct。分季度

看，2024Q4公司四费率为6.65%，同比-4.46pct，环比-3.17pct，其中销售/管理

/研发/财务费用率分别为1.09%/3.15%/2.78%/-0.37%，同比分别变动

-0.25/-1.40/-0.62/-2.20pct，环比变动-0.04/-1.16/-0.23/-1.75pct。2024年，

公司财务费用率波动较大，主要为资金成本下降、利息收入及汇兑收益增加所致。