机械设备行业深度报告：核电设备迎景气周期，乏燃料后处理长坡厚雪.docx
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行业研究 机械设备
行业研究
机械设备2023
机械设备
2023年04月10日
投资评级：看好（维持）行业走势图
——行业深度报告
孟鹏飞（分析师）
mengpengfei@kysec.cn证书编号：S0790522060001
熊亚威（分析师）
xiongyawei@kysec.cn
证书编号：S0790522080004
机械设备沪深300
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行业深度报告2022-042022-082022-12数据来源：聚源相关研究报告《聚焦智能制造，着眼母机强国—行业周报》-2023.4.9《氢能产业发展驶入快车道，核心设备需求高增—行业周报》-2023.4.2《AI赋能制造业—行业周报》-2023.3.26我国核电核准节奏加快，2022年核电核准数量达到创纪录的10台。根据中国核学会理事长王寿军的发言，预计后续每年将保持6-8台核准开工。参考台山核电站建设节奏，核岛设备、常规岛设备将分别于开工第3年、第5年进场。我们预计，2019-2022年开工的核电站，将在2023-2025
行业深度报告
2022-042022-082022-12
数据来源：聚源
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l乏燃料后处理建设提速，后处理设备长坡厚雪
我国乏燃料后处理产能严重不足，政府基金支出快速增加，设施建设提速。乏燃料贮运容器、智能设备逐步实现国产。我国从事乏燃料运输容器生产的企业主要有大连宝原、西安核设备等，科新机电等公司亦有布局；景业智能等公司实现乏燃料后处理智能设备国产替代。我们测算，2025年我国乏燃料运输容器市场空间或达199.1亿元，乏燃料后处理智能装备探寻千亿市场规模。
开源证券证券研究报告l看好新燃料及乏燃料运输容器、智能设备、冷却塔等从0到
开源证券证券研究报告
新燃料运输容器国产替代伊始。核燃料组件换料周期一般为18个月，单次更换1/3的燃料。科新机电、上海阿波罗、西安核设备、南通中集能源、大连宝原、中国原子能科学研究院等公司机构已获批准。我们测算，2025年我国核燃料换料所需运输容器市场空间约为26.3亿元，2030年将达40.8亿元。
乏燃料贮运容器、智能设备前景广阔。乏燃料运输容器结构复杂，性能要求高，国内厂商主要为大连宝原、西安核设备，科新机电等厂商亦有布局。乏燃料干式贮存可环节乏燃料后处理产能压力，上海阿波罗已有乏燃料干法贮存容器成品交付。实体清单限制下核工业关键设备自主可控需求迫切，景业智能等厂商已入局，部分产品性能可全面或部分实现进口替代。我们测算，2025年我国乏燃料运输容器市场空间或达199亿元，乏燃料后处理智能设备有望探寻千亿市场规模。
冷却塔沿海核电应用趋势明朗。过去沿海核电站多用直流冷却方案，未来冷却塔沿海核电应用有望成为趋势，以2022年核电5698.6万千瓦装机容量，2030年预计达到12000万千瓦装机容量计算，预计有126台核岛用冷却塔和63台常规岛用冷却塔的市场空间。
l受益标的
海鸥股份（冷却塔）、科新机电（核燃料运输容器）、景业智能（核工业智能设备及机器人）、华荣股份（防爆电器）、兰石重装（核级压力容器）、佳电股份（主氦风机）、江苏神通（阀门）、中核科技（阀门）、中密控股（机械密封件）。
l风险提示：核电机组开工进度不及预期，核电设备国产化进程不及预期，乏燃料处理设备研发及国产替代进度不及预期。
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目录
1、核电建设新周期，2023年迎增长元年 4
1.1、核电：广泛应用的清洁能源，前景明亮 4
1.1.1、世界核电历经四次迭代，2050年全球核装机容量或达当前3倍 4
1.1.2、我国核电进入高效发展期，2025年前装机量预计预计达