科技型中小企业技术创新能力对融资结构影响研究.pdf

哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文

摘要

科技引领时代发展的当今社会，科技型中小企业以其决策机制灵活，管理成

本低廉，创新效率更加突等特点逐渐成为加快科技成果转化的有效载体，成为国

民经济增长的重要支撑力量。近年来，科技型中小企业无论在数量还是质量上都

有了突飞猛进的增长，但是在其发展的过程中可以发现，科技型中小企业的存活

率依然不高，造成这种情况的主要原因之一便是其融资问题，而由此形成的融资

结构又会进一步影响企业未来的生存与发展。因此对科技型中小企业融资问题展

开研究是十分有必要的。

本文以科技型中小企业为研究对象，研究企业技术创新能力等影响企业长期

竞争能力的内生性因素对融资结构的影响，认为企业的融资结构是企业管理者考

虑到企业内部实际情况而做出的一种选择，管理者个人特质不同，会对选择结构

产生影响，进而引入管理者风险偏好者这一调节变量。并基于技术创新能力在科

技型中小企业的特殊地位，即科技型中小企业往往以技术创新能力为企业的核心

竞争能力，而企业的核心能力经常会给企业带来超出行业平均水平的超额利润，

增加企业的盈利能力，从而增加企业的留存收益。由此根据优序融资理论认为企

业的盈利能力在技术创新能力与融资结构之间起到中介作用，从而构建关于技术

创新能力、管理者风险偏好、盈利能力、融资结构四者的关系模型，并利用创业

201420161

板上市公司年——年的公开数据进行实证研究，得到如下结论：（）

技术创新能力与以产权比率为衡量的指标的融资结构负相关，即技术创新能力越

2

强的企业，越偏向于拥有较低的债务水平；（）盈利能力在技术创新能力与以产

权比率表示的融资结构之间起中介作用，且作用效果相似；（3）管理者风险偏好

对衡量技术创新能力的四个指标与融资结构的调节作用得到部分证实。最后根据

研究结果提出优化企业融资结构的对策建议。

本文的研究结论从理论上深化了对科技型中小企业技术创新能力与融资结构

关系的认识，同时对科技型中小企业根据自身特点选择合适的融资结构具有重要

的借鉴意义。

关键词：科技型中小企业；技术创新能力；融资结构；管理者风险偏好；盈利能

力

I

哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文

Abstract

Intodayssociety,scienceandtechnologyareleadingthedevelopmentofthetimes,

TechnologicalSMEsarebecomingeffectivecarriersforacceleratingthetransformation

ofscientificandtechnologicalachievementsandbecominganimportantsupporting

forceforthegrowthoftheeconomybecauseoftheirflexibledecision-making

mechanisms,lowmanagementcosts,andmoreinnovativeefficiency.Inrecentyears,

TechnologicalSMEshaveexperiencedrapidgrowthbothinquantityandquality.

However,infact,thesurvivalrateoftechnologicalSMEsisstilllow,andoneofthe

mainreasonsforthesituationisthefinancingissueandtheresultingfinancingstructure.

Therefore,itisnecessarytostudythefinancingof