方正证券-行业策略-行业比较专刊：下游消费延续复苏态势中游行业多数景气回升.pdf
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宏观研究2025.05.05
数据点评
行业比较专刊：下游消费延续复苏态势，中游行业多数景气回升
方正证券研究所证券研究报告
分析师
下游消费延续复苏态势。随着促消费政策持续落地，家电销售保持高增速区
燕翔登记编号：S1220525030001间；社零增速加快，实物网上零售额保持正增速；食品饮料中酒类量价多有
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行业板块基本面表现综述 5
下游行业：家电销售增速加快，乘用车销量持续回暖 5
家用电器：家电销售保持高增速，空调销量同比增速加快 5
商贸零售：社零回暖态势延续 6
食品饮料：奶粉价格回升，酒价略有下降 7
农业：农产品价格有回落 8
汽车：乘用车销量加速回暖 9
房地产：销售投资再度走弱 10
消费电子：智能手机出货量同比增加 11
中游行业：半导体销售维持高增速，机械重卡及动力电池景气上行 11
电子：半导体销售额维持高增速 11
交通运输：航运指数走势分化 11
机械重卡：挖掘机销售同比高增 12
动力电池：产量装车量均保持高增 13
光伏：价格多数低位运行 13
上游行业：
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数据点评-行业比较专刊：下游消费延续复苏，中游行业多数景气回升.pdf
宏观研究2025.04.03
数据点评
行业比较专刊：下游消费延续复苏，中游行业多数景气回升
方正证券研究所证券研究报告
分析师
下游消费延续复苏态势。开年后，消费刺激政策持续落地，社零增速加快，
燕翔登记编号：S1220525030001实物网上零售额保持正增速。其中家电和汽车行业直接受益政策，销量增长
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行业板块基本面表现综述 1
下游行业：国际粮价出现反弹，家电同比销量小幅上扬 3
家用电器：空调销量同比回升 3
商贸零售：社零增速小幅下行 3
食品饮料：乳品价格双双下探 4
农业：国际粮价触底回升 4
汽车：新能源车销量同比增速加快 6
房地产：销售开发降幅有所扩大 7
消费电子：智能手机出货量增速下降 7
中游行业：动力电池产量攀升，航运指数走势分化 8
电子：半导体销售额小幅上升 8
交通运输：运输指数走势分化 8
机械重卡：挖掘机重卡走势分化 9
动力电池：产量与装车量双双攀升 10
光伏：组件价格下行加速 10
上游行业：建材价格底部企稳，钢铁价格延续涨势 11
钢铁：价
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[2017行业深度分析报告]行业比较专刊：资源价格回落，中游景气持续.pdf
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行业板块市场表现回顾 7
下游行业：房地产投资销售背离，白酒行情延续 9
家用电器：空调销量下降符合预期，未来补库存需求将持续9
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家电行业月报-2025年2月清洁电器月报：高景气延续，石头份额环比显著回升-250311-华西证券-10页.pdf
证券研究报告|行业研究月报
[Table_Date]
2025年03月11日
[Table_Title]
2025年2月清洁电器月报：高景气延续，石
头份额环比显著回升
[Table_Title2]
家电行业月报
评级及分析师信息
[Table_IndustryRank]
[Table_Summary]行业评级：推荐
报告摘要:
扫地机：国补拉动下延续量价齐升，石头份额环比显著回
[Table_Pic]
行业走势图
升。国补拉动下延续24Q4高增趋势，线上和线下渠道均实现
显著增长。扫地机器人品类补贴力度在10-20%之间，更利好20%
中高端机型，整体市场规模表现出量价齐升的局面。拆分价14
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基础材料／能源行业中期策略：下游改善有望延续，中游供需拐点渐近.pdf
基础材料/能源
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下游改善有望延续，中游供需拐点渐近5
油气：需求及协同趋弱致短期油价压力，天然气需求保持增长7
原油：需求偏淡及OPEC+协同趋弱或致短期承压，中长期具备底部支撑7
天然气：国内消费量持续增长，进口成本低价助力国内产业链盈利9
大宗化工：需求边际改善及资本开支降速，复苏拐点渐近11
优选格局率先优化的品种，关注制冷剂和异氰酸酯15
制冷剂：配额制下供需面共振，HCFCs/HFCs步入景气周期15
MDI：需求有望边际改善，竞争格局良好助力17
关注产能扩张限制及供需面有望改善的品种，白马龙头有望价值重估17
化工制品和精细品：下游修复延续，成本改善及新技术驱动22
塑
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传媒行业2025年4月社零数据点评：景气度趋势延续，Q2消费复苏可期.docx
本证券研究报告有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读 最后一页的免责申明。
本证券研究报告
有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读 最后一页的免责申明。
目录
TOC\o1-2\h\z\u消费复苏边际向好，4月社零数据延续年内良好趋势 4
社零总量数据：环比提速超预期，消费刺激政策效果明显 4
线上社零数据：渗透率环比提速 5
分品类：多数品类提速，政策红利优势品类增长明显 7
投资建议 10
风险提示 10
本证券研究报告有关分析师的申明，见本报告最后部分。
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东方证券-传媒行业2025年3月社零数据点评-消费刺激政策落地,居民消费景气度明显回升.pdf
行业研究|深度报告
传媒行业
消费刺激政策落地，居民消费景气度明显
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20201102-海通证券-纺织与服装行业专题报告：上下游均显持续改善趋势，线上延续高景气度.pdf
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行业研究/纺织与服装 证券研究报告
行业专题报告 2020 年 11 月02 日
[Table_InvestInfo] 上下游均显持续改善趋势，线上延续高景
投资评级 优于大市 维持
市场表现 气度
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信托行业景气度回升.pdf
。
行业动态跟踪
信托Ⅱ 2009 年 7 月 31 日
行业景
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方正证券-基础化工行业深度报告-25Q1化工景气底部延续,看好二季度制冷剂涨价确定性.pdf
证券研究报告|基础化工|2025年03月31日
基础化工团队•行业深度报告
25Q1化工景气底部延续，看好二季度制冷剂涨价确定性
分析师张汪强登记编号：S1220524120002林建东登记编号：S1220524110002
韩翀宇登记编号：S1220524110003刘旭升登记编号：S1220525020001
联系人杨宇禄
报告摘要
25Q1化工景气底部，企业端延续量增价减，春季行情涨价逻
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方正证券-石化行业景气跟踪深度报告.pdf
证券研究报告|石油石化|2025年04月11日
化工团队•石化行业景气跟踪深度报告
分析师张汪强登记编号：S1220524120002林建东登记编号：S1220524110002
韩翀宇登记编号：S1220524110003刘旭升登记编号：S1220525020001
联系人杨宇禄
内容摘要
长周期对比显示化工与宏观经济关联密切，且化工弹性要显著高于宏观弹性。以财务视角观察，上游油气开采业弹性相对
更大
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国信证券-机械行业4月投资策略：3月制造业景气回升，4月重点关注自主可控及内需价值成长方向.pdf
证券研究报告|2025年04月08日
机械行业4月投资策略优于大市
3月制造业景气回升，4月重点关注自主可控及内需价值成长
方向
核心观点行业研究·行业投资策略
3月行情回顾重要数据跟踪：3月机械板块下跌1.05%，跑输沪深300机械设备
指数0.98个pct
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国都证券-壹桥苗业-002447-行业高景气度延续,产能
研究所 国都证券
[table_main] 调研简报
[table_reportdate]
农林牧渔
2010年09 月27日
公司研究 调研简报 首次评级：短期_中性，长期_A
行业高景气度延续，产能增长决定业绩弹性
——壹桥苗业(002447)调研简报
核心观点 股价走势图
1、浮筏虾夷扇贝养殖高死亡率不影响苗种需求。大连地区浮筏养殖虾
夷扇贝因为养殖密度过高造成死亡率高，虾夷扇贝价格持续上涨。浮筏
养殖密度过高的问题未来 3至 4年内难以缓解，虾夷扇贝价格、虾夷扇
贝苗价格会维持高位。 大连长海县扇贝苗的供求缺口就在 300亿枚/年，
加之扇贝养殖企业在扩