期权，期货和其他衍生品第十版赫尔-Options，_Futures，_and_Other_Derivatives_10th_Edition，JohnHull888页.pptx

第一章导论期权、期货和其他衍生品市场规模巨大。期权、期货和其他衍生品可帮助投资者管理风险，并为他们提供新的投资机会。kh作者：

金融工具和金融市场股票市场股票市场是一个交易股票的平台，股票代表公司所有权。股票市场是一个重要的金融工具，用于资金筹集和投资。金融机构金融机构，如银行、保险公司和投资基金，在金融市场中扮演着重要角色，提供金融服务和产品。市场参与者金融市场由各种参与者组成，包括投资者、交易者、经纪人和监管机构，他们参与交易和投资活动。科技的影响科技的进步，例如互联网和移动技术，改变了金融市场，使其更易于访问和更高效。

衍生品的定义和特点定义衍生品是一种金融工具，其价值取决于基础资产的价值。它是一种金融合约，其价值与一个或多个基础资产或指标的价值相关联。特点衍生品通常是一种杠杆产品，可以放大投资收益或损失。它们具有较高的风险和复杂性，需要投资者谨慎使用。类型常见的衍生品类型包括期权、期货、掉期和远期合约。这些合约可以用于套期保值、投机和套利。

衍生品的主要类型远期合约远期合约是一种协议，双方约定在未来某个特定日期以特定价格买卖特定资产。远期合约是非标准化的，通常由交易双方直接谈判确定。期货合约期货合约是标准化的远期合约，在交易所进行交易。期货合约的交易价格、数量、交割日期等都由交易所规定。期权合约期权合约赋予持有人在未来特定日期以特定价格购买或出售特定资产的权利，但并非义务。期权合约分为看涨期权和看跌期权。互换合约互换合约是两方或多方同意在未来一段时间内定期交换现金流的协议。互换合约可以是利率互换、货币互换、商品互换等。

衍生品的功能和作用1风险管理衍生品可以帮助投资者和企业管理风险，例如价格波动风险、利率风险等。通过使用合适的衍生品策略，可以将风险转移给其他市场参与者，从而降低自身风险敞口。2套期保值衍生品可以用来锁定价格，从而避免价格波动带来的损失。例如，期货合约可以帮助农民锁定粮食价格，从而保证其收入稳定。3投机衍生品可以用来进行投机交易，以期获得更高的回报。例如，期权合约可以用来对股价进行看涨或看跌的预测，并从中获利。4提高效率衍生品可以帮助优化资源配置，提高交易效率。例如，远期合约可以帮助企业提前锁定原材料价格，从而降低生产成本。

衍生品的风险市场风险衍生品价格波动剧烈，可能导致投资损失。信用风险交易对手可能无法履行合约义务，导致损失。操作风险内部管理缺陷或操作失误，可能导致交易错误或损失。流动性风险无法及时平仓或出售衍生品，可能导致损失。

第二章期权基础期权是金融市场中一种重要的衍生品。期权赋予持有人在未来特定时间以特定价格买入或卖出标的资产的权利，但并非义务。

期权的定义和特点定义期权是一种金融合约，赋予持有人在未来特定日期以特定价格购买或出售标的资产的权利，但并非义务。特点期权是衍生品的一种，其价值取决于标的资产的价格变化。买方支付权利金，卖方接受权利金并承担义务。分类期权分为看涨期权（买入权）和看跌期权（卖出权），以及欧式期权和美式期权。

期权的基本术语11.标的资产标的资产是指期权合约中所涉及的资产，可以是股票、债券、商品等。22.执行价格执行价格是指期权持有人在行权时需要支付的价格，也称为行权价。33.到期日到期日是指期权合约到期的日期，期权持有人必须在到期日之前行权。44.权利金权利金是指期权持有人购买期权合约时支付的价格，也称为期权价格。

期权的内在价值和时间价值期权的价值由内在价值和时间价值两部分组成。内在价值是指期权目前可以立即执行并获得的收益。时间价值是指期权在到期日之前的时间价值，反映了市场预期期权价格在未来会发生变化的可能性。期权的内在价值取决于标的资产的现价和期权的执行价格。如果期权的执行价格低于标的资产的现价，则该期权具有内在价值；反之，则该期权没有内在价值。期权的时间价值取决于许多因素，例如标的资产的波动率、剩余期限、无风险利率和期权类型。波动率越高、剩余期限越长、无风险利率越低，期权的时间价值就越高。

期权的定价因素标的资产价格期权的价值与标的资产的价格密切相关。标的资产价格越高，看涨期权的价值就越高，看跌期权的价值就越低。到期时间期权的价值随着到期时间的推移而变化。到期时间越长，期权的价值就越高，因为期权持有者有更多的时间等待标的资产价格发生有利的变化。波动率标的资产价格波动的幅度越大，期权的价值就越高。这是因为波动性意味着期权持有者有更多机会从价格波动中获利。无风险利率无风险利率反映了投资者的机会成本。利率越高，期权的价值就越低。这是因为投资者可以用无风险利率获得回报，而无需承担期权的风险。

二项式期权定价模型1风险中性概率假设在期权到期日，标的资产价格将在两个可能的值之间波动2期权价值计算根据期权到期日的可能价值，计算期权在当前时间的价值3模型构建构建一个二叉