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民生证券-策略专题研究：当关税冲突掩盖了弱复苏：2024年报-2025年一季报业绩深度解读.pdf

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策略专题研究

当关税冲突掩盖了弱复苏：2024年报2025年一季报业绩深度解读2025年05月04日

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➢需求逐渐企稳，2025年Q1利润增速实现由负转正。具体来看，需求视角，

自2024年9月底政策逐渐发力以来，宏观景气度底部回升，而微观上市公司层

面全部A股（非金融石油石化）2024年Q4与2025年Q1的累计营收增速分

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