国信证券-广大特材-688186-风电铸件迎来量价齐增，齿轮箱业务进入收获期.pdf
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证券研究报告|2025年04月25日
广大特材（688186.SH）优于大市
风电铸件迎来量价齐增，齿轮箱业务进入收获期
核心观点公司研究·财报点评
特钢材料老牌企业，风
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风电铸件迎来量价齐增，齿轮箱业务进入收获期
特钢材料老牌企业，风电业务快速成长。公司成立于2006年，专注特钢材
料，下游应用领域广阔；2008年进入风电领域，陆续开辟主轴、铸件、齿轮
箱零部件等产品。2020年以来公司特钢材料销量和收入稳中有增，以风电相
关产品为主的特钢制品业务快速增长。2024年公司核聚变超导线圈铠甲用材
料实现批量化供应，同时配套开发的低活化马氏体钢CLAM已成功交付，可
用于聚变堆内部结构件。
重资产投入压制公司业绩，铸件和齿轮箱业务走出低谷。2019年以来，公司
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一、广大特材(688186)公司实现利润分析3
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(二)、主营业务的盈利能力3
(三)、利润真实性判断4
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二、广大特
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688186广大特材2023年上半年决策水平分析报告--第1页
广大特材2023年上半年决策水平报告
一、实现利润分析
2023年上半年利润总额为11,401.98万元，与2022年上半年的
6,020.12万元相比有较大增长，增长89.40%。利润总额主要来自于内部经
营业务。2023年上半年营业利润为11,253.16万元，与2022年上半年的
5,979.3万元相比有较大增长，增长88.20%。在营业收入迅速扩大的同时，
营业利润也迅猛增加，但这主要是应收账款的贡献，应当关注应收账款的
质量。
二、成本费用分析
广大特材2023年上半年成本费用总额为195,483.94万元，其中：营业
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全球布局 联众迎来收获期
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国产OCA光学胶龙头，前瞻布局产能迎来收获期
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凭借“嵌入式”研发模式，与下游终端客户如富士康、领益智造、特斯
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**轴承3、径向游隙：分为安装前游隙、安装后游隙、工作游隙。安装前游隙是指轴承厂将轴承制造完成后的游隙，属于初始游隙（该游隙是在设计阶段轴承选型的时候确定的，对于有特殊游隙要求的轴承，在维修的时候也须更换相应游隙的轴承）；安装后的游隙是指轴承安装在轴上以及轴承孔内后的游隙（该游隙受轴承安装前游隙、轴承与轴颈的配合以及轴承与轴承孔的配合的影响）；工作游隙是指轴承处于稳定运转状态时的游隙（在确定安装后游隙的前提下，影响该游隙的主要因素有轴承的载荷、转速、润滑油温等）。一般情况下，安装前游隙安装后游隙工作游隙。由于径向游隙主要是在设计阶段就已确定（除加工错误外），在轴承装配的时候不需要对这类轴承进行
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