20231010-计算机行业算力租赁深度研究报告：大模型发展的关键引擎，看好AI算力高景气持续.pdf

证券研究报告

大模型发展的关键引擎，看好AI算力高景气持续

——算力租赁深度研究报告

西部证券研发中心

2023年10月10日

分析师|邢开允S0800519070001

核心结论

•GPU为驱动AI技术发展以及应用落地的关键引擎，大模型训练、微调、推理催生大量AI算力需求，英伟达行业评级超配

A100与H100供不应求，在此背景下，AI算力租赁需求爆发。我们认为由于下游大模型无论是技术侧还是

应用侧均呈百花齐放发展趋势，而上游AI算力资源作为重要支撑，稀缺性凸显，算力租赁市场需求将持续前次评级超配

旺盛，未来成长空间广阔。1）根据英伟达与微软联合发布的论文，理论情况下用1个月训练出1750亿参数

评级变动维持

大模型需要1024张A100，而训练万亿参数GPT-4所需的A100卡可能达到万张量级；2）ChatGPT迎重大更新，

微软Copilot即将全面开放，大模型应用进一步走向实处。我们测算，大模型推理侧GPU需求具备更大的增

近一年行业走势

长空间，未来每家龙头大模型厂商推理侧A100需求有望达到十万张量级。

计算机沪深300

•大模型训练中的故障与中断问题对GPU集群的质与量提出了更高要求，云厂商的核心竞争力体现在资金、

软硬件、下游客户等多个层面。根据Meta团队训练实践，虽然英伟达GPU具有优异的计算性能，但软、硬60%

件等故障时常发生，各类任务频繁重启，训练经常中断，持续时间较短，理论上1个月能完成的训练实际49%

38%

用了3个月。所以云厂商不仅需要打造大规模算力集群以满足客户需求，还需具备强算力运维能力以帮助27%

客户最大化利用已有的算力资源。我们认为现阶段云厂商的核心竞争力在于AI算力规模，而在未来，云服16%

务能力将成为各大厂商抢占市场与客户的关键。5%

-6%

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建议关注：

1.鸿博股份：深度绑定英伟达，AI算力稳步落地；

2.青云科技：云服务技术背景+大集群运维经验，轻资产模式优势尽显；相对表现1个月3个月12个月

3.中贝通信：