中信建投-政策分析-政策研究-消费扩内需政策梳理和展望.pdf
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证券研究报告·政策研究
【中信建投政策研究】消费扩内需政策
梳理和展望政策研究
核心观点
我国积极推行消费扩内需政策，近两年多项政策已取得一胡玉玮
定成效，如“两新”政策推动设备更新和消费品以旧换新，创
huyuwei@
新消费场景带动文旅等消费增长。然而，美国特朗普政府4月
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一、当前消费扩内需现状 1
（一）“两新”政策 1
1、中央政策 1
2、政策实施 4
（1）2024年“两新”政策 4
（2）2025年“两新”政策 4
3、政策效果 4
（二）创新消费场景 5
1、中央政策 5
2、政策效果 5
（三）消费券 6
1、政策实施 6
2、政策效果 7
（四）生育补贴 7
1、中央政策 7
2、政策实施 7
3、政策效果 8
（五）离境退税扩大入境消费 8
1、中央政策 8
2、政策效果 9
（六）消费金融政策 9
1、中央政策 9
2、政策效果 9
二、未来消费扩内需政策空间 10
（一）居民增收减负 10
（二）完善社会保障 10
（三）加码消费补贴
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政策研究
政策深度报告
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一、当前消费扩内需现状1
（一）“两新”政策1
1、中央政策1
2、政策实施4
（1）2024年“两新”政策4
（2）2025年“两新”政策4
3、政策效果4
（二）创新消费场景5
1、中央政策5
2、政策效果5
（三）消费券6
1、政策实施6
2、政策效果7
（四）生育补贴7
1、中央政策7
2、政策实施7
3、政策效果8
（五）离境退税扩大入境消费8
1、中央政策8
2、政策效果9
（六）消费金融政策9
1、中央政策9
2、政策效果9
二、未来消费扩内需政策空间10
（一）居民增收减负10
（二）完善社会保障10
（三）加码消费补贴11
（四）改善消费场景11
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【中信建投政策研究】全球贸易格局重构
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当前全球贸易正面临着保护主义上升、供应链重构以及全球产业格
局变化等挑战。根据GTAP模型，中美贸易战将使中国的出口、净出口
胡玉玮
和宏观经济增速分别下降4.27%、12.98%和1.02%，但是考虑到转口贸
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【中信建投政策研究】供应链系列（一）：
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从供应链安全角度看美国关税方向
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美国供应链安全政策的核心思路是通过减少对外依赖、强化本土制胡玉玮
造与盟友协作，构建具有弹性的供应链体系，以维护经济与国家安全。huyuwei@
其政策特征体现为：战略目标持续升级对抗性，将中国视为首要竞争对SAC
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TOC\o1-2\h\z\u板块表现及投资建议 1
（一）重点数据跟踪 1
（二）投资建议 6
（三）板块行情 11
（四）子行业表现 12
公司动态 15
（一）休闲服务板块 15
（二）商业贸易板块 16
行业动态 17
（一）休闲服务板块 17
（二）商业贸易板块 19
风险分析 21
板块表现及投资建议
（一）重点数据跟踪
韩国免税：【外国游客】2025年1月销售额达到4.76亿美元，同比-52.5%（上月为-12.8%）：其中购物人次同比+18.0%，客单价同比-59.7%达到640.1美元；
【整体市场】2025年1月销售额6.56亿美元，同比-45.3%（上月为-12.8%
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中信建投-主题策略-抓住政策机遇大力提振消费.pdf
证券研究报告•政策简评
抓住政策机遇，大力提振消费
发布日期：2025年03月18日分析师：胡玉玮SAC编号：S1440522090003
分析师：冯天泽SAC编号：S1440523100001
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我国已连续十余年稳居全球第二大商品消费市场和最大网络零售市场，居民消费需
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2025年4月16日
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2025/4/16请参阅本报告尾部免责声明2
中美关税政策（截止2025/4/13）
2025年4月2日，美国白宫正式宣布实施“对等关税”政策，对中国商品加征34%关税。
4月4日，作为回应，中国启动系统性反制机制，对原产于美国的全部进口商品加征34%对等关税。
4月9日，中国对美国的关税政策正式生效，总税率达到84%。美国宣布对中国额外加征50%关税，总税率达到145%。
4月12日，中国对所有原产于美国的进口商品加征关税，关税从84%提高至125%，并表示“美国输华商品已无市场
接受可能性
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中信建投证券：消费金融行业研究框架.pdf
证券研究报告深度报告
消费金融行业研究框架
首席分析师：赵然分析师：李梓豪
zhaoran@lizihaodcq@
021010
SAC编号:S1440518100009SAC编号:S1440524070018
SFC编号:BQQ828
发布日期：2024年04月10日
本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。
核心观点
本报告基于系统性研究框架，从行业趋势、商业模式、估值范式等维度，解构消费金融行业核心驱动要素，主要结
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中信建投-金融-消费金融行业研究框架.pdf
证券研究报告深度报告
消费金融行业研究框架
首席分析师：赵然分析师：李梓豪
zhaoran@lizihaodcq@
021010
SAC编号:S1440518100009SAC编号:
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【中信建投政策研究】财政部、商务部分别明确2025年财政政策、扩消费重点，特朗普签署行政令对进口汽车及零部件征收25关税(2025年3月24日-3月30日)-250331-中信建投-15页.pdf
证券研究报告·政策动态
【中信建投政策研究】财政部、商务部分别明确2025年财
政政策、扩消费重点，特朗普签署行政令对进口汽车及零部政策研究
件征收25%关税（2025年3月24日-3月30日）
核心观点
本周重点关注三方面政策：（1）财政部发布《2024年中国财政政策
执行情况报告》，明确2025年财政政策将更加积极。政策通过扩大内需、胡玉玮
支持产业升级和保障民生，稳定经济增长，优化经济结构，提升经济韧性。huyuwei@csc.
（2）商务部发布扩消费政策，围绕升级商品消费、扩大服务消费、培育SAC编号:S1440522090003
新型消费和创新消费场景展开。通过以旧换新补贴、内外贸一
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中美关税政策落地后
对内需消费的影响及投资机会展望
国证国际证券(香港)有限公司?研究部2025年4月16日
分析师：曹莹(BPE391)请参阅本报告尾部免责声明
分析师：曹莹(BPE391)
请参阅本报告尾部免责声明
政策及消费宏观数据
2025/4/16请参阅本报告尾部免责声明
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扩内需政策研究专题：历史上，我国出台过哪些促消费政策？.docx
正文目录
一、背景 5
二、直接现金补贴 6
1、消费品下乡 6
（1） 2007-2013：家电下乡 6
（2） 2009-2010：汽车下乡 7
2、消费品以旧换新 8
（1） 2009-2011：第一轮消费品以旧换新 8
（2） 2024-2025：第二轮消费品以旧换新 12
3、消费券 16
（1）2009年：首次发放消费券 17
（2）2020-2024年：消费券发行更加普遍 17
三、间接现金补贴 19
1、消费品购置税收减免 19
传统燃油汽车购置税减征 19
新能源汽车购置税减征 21
2、居民增收 22
提高事业单位与公务员工资收入 22
农民增收 22
3、消费能力保障-民
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中信建投（601066）公司2023年财务分析研究报告.docx
中信建投(601066)
公司2023年财务分析
研究报告
1
目录
前言 ………1
一、中信建投(601066)公司实现利润分析 3
(一)、公司利润总额分析 3
(二)、主营业务的盈利能力 3
(三)、利润真实性判断 4
(四)、利润总结分析 4
二、中信建投(601066)公司成本费用分析 s
(一)、成本构成情况 5
(二)、销售费用变化及合理化评判
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政策研究：中方对美所有进口商品加征125%关税，12部门联合印发《促进健康消费专项行动方案》(2025年4月7日-4月13日)-250414-中信建投-15页.pdf
证券研究报告·政策动态
【中信建投政策研究】中方对美所有进口商品加征125%关
税，12部门联合印发《促进健康消费专项行动方案》（2025政策研究
年4月7日-4月13日）
核心观点
本周重点关注三方面政策：（1）中方对美所有进口商品加征125%关税。
美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加胡玉玮
征关税，中方将不予理会。中方此政策既是基于当前美国输华商品市场空huyuwei@csc.
间已被高关税实质性压缩的现实判断，也是对单边主义行为的强硬反制。SAC编号:S1440522090003
（2）商务部、国家卫生健康委等12部门联合印发《促进健康消费专项行
动方案》，
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中信建投证券研究报告.docx
中信建投证券研究报告
一、前言
（一）研究背景与目的
随着全球经济一体化进程的加快，各行各业都在经历着深刻的变革。本报告聚焦于中信建投证券研究报告，旨在通过对行业发展趋势、机遇与挑战的深入分析，为投资者、企业及政府部门提供有益的决策参考。
中信建投证券作为我国证券行业的佼佼者，近年来在资本市场取得了显著的成绩。然而，在当前国内外经济形势复杂多变的背景下，中信建投证券面临着诸多机遇与挑战。为了更好地把握行业发展趋势，提升企业竞争力，本报告围绕中信建投证券的行业地位、业务发展、技术创新等方面展开研究。
研究背景：
1.经济全球化背景下，证券行业竞争日益激烈，中信建投证券如何在市场中保持领先地位，