交通运输行业交运红利资产月报(2025年3月)：港口成交量和涨幅领先，预计Q1景气度高，重视港口行业投资机会-250323-华创证券-19页.pdf

证券研究报告交通运输2025年03月23日

华创交运|红利资产月报（2025年3月）

港口成交量和涨幅领先，预计Q1景气度高，推荐（维持）

重视港口行业投资机会

月度行情表现：2025年3月港口表现较好，公铁相对落后。1）行业涨跌幅：华创证券研究所

2025年3月1日至3月21日，交通运输行业累计上涨0.98%，跑赢沪深300

指数0.35pct，高速公路、铁路运输、港口累计涨跌幅-2.37%、+0.01%、+3.34%，证券分析师：吴一凡

港口板块表现较好，跑赢沪深300指数与交运指数。我们预计港口行业本月涨

幅受厦门港口资本运作、长江和记出售港口事件发酵等驱动。2）利率环境：电话：021

仍处于低位。2025年3月，国债收益率迎来小幅修复，截至2025/03/20，10年邮箱：wuyifan@hcyj

中债国债到期收益率为1.83%，较2025/02/28的1.72%有所回升，30年中债国执业编号：S0360516090002

债到期收益率2.05%。3）行业成交额：3月港口日均成交额增长明显。2025年证券分析师：梁婉怡

3月1日至3月21日，高速公路日均成交额16.1亿元，同比下降19.1%，铁

邮箱：liangwanyi@hcyj

路日均成交额15.4亿元，同比下降2.6%，港口日均成交额21.2亿元，同比上

执业编号：S0360523080001

升67.3%。3）行业估值：相较银行、煤炭、电力设备、公用事业，从PE历史

分位数看，铁路为主要红利资产细分行业中最高，公用事业为最低；PB历史证券分析师：吴晨玥

分位数，高速公路为主要红利资产细分行业中最高，电力设备为最低；从行业

邮箱：wuchenyue@hcyj

整体股息率看，公路、铁路、港口均在3%-4%区间内。4）资本运作：厦门港执业编号：S0360523070001

务于3月18日发布《厦门港务发展股份有限公司发行股份及支付现金购买资

产并募集配套资金暨关联交易预案》，公司拟通过发行股份及支付现金的方式证券分析师：霍鹏浩

向国际港务购买其持有的集装箱码头集团70%股权，并向不超过35名符合条邮箱：huopenghao@hcyj

件的特定对象发行股份募集配套资金。目前标的资产的最终交易作价尚未确执业编号：S0360524030001

定，股份与现金对价支付比例尚未确定。拟并购标的集装箱资产财务数据（尚

证券分析师：卢浩敏

未审计）：2024年总资产136.1亿元，负债合计46.4亿元，资产负债率34.1%；

2024年营业收入27.2亿元，归母净利润5.6亿元，归母净利率20.6%。本次重邮箱：luhaomin@hcyj

组将港务控股现有的港口优质资产注入上市公司，有利于进一步完善上市公司执业编号：S0360524090001

主营业务结构，将上市公司打造为覆盖集装箱码头、散杂货码头、临港物流服

联系人：李清影

务等多个细