汽车行业专题报告：中美汽车零部件敞口梳理，自主崛起正当时-方正证券.pptx

行业研究2025.04.10

汽车行业专题报告

中美汽车零部件敞口梳理：板块超跌迎分化，自主崛起正当时

方正证券研究所证券研究报告

分析师

中美汽车贸易摩擦由来已久，本轮呈现“快节奏+高幅度+广覆盖”特点。复

I文姬登记编号：S1220523120002盘来看，中美汽车贸易摩擦呈现三阶段升级态势。2018年特朗普首轮关税

针对传统零部件，如发动机、传动系统、轮胎等；拜登政府转向新能源领域，

唐嘉俊登记编号：S1220524110005通过《通胀削减法案》设置本地化比例要求，重点限制动力电池、电机等核

心部件；当前特朗普拟推新关税则进一步覆盖自动驾驶芯片等高附加值产

联系人李溶涛熊晟陈雨君品。政策工具持续迭代，从初期单一关税（特朗普首轮）演变为补贴+法规

组合拳（拜登），再升级至当前高关税+技术封锁的复合压制模式，限制范

围及力度呈阶梯式强化。2018年中美贸易战打响后，沪深300指数急调近

行业评级:推荐10%，申万汽车指数急调超15%。本轮贸易摩擦或将升级，加剧汽车与零部

行业信息件板块的不确定表现。

上市公司总家数346

乘用车：对美出口比重逐步下滑，关税加征影响甚微。根据海关总署数据，

总股本(亿股)3,916.762022/2023/2024年中国对美出口量分别为6.5/6.7/10.5万辆，占中国汽车

销售收入(亿元)64,702.30出口总量的2.4%/1.5%/1.9%；2025年1-2月对美出口1.0万辆，占出口比

重仅为1.2%。在中国乘用车出口量持续增长的背景下，对美出口比重持续

利润总额(亿元)3,360.39

下行，同时对美乘用车出口中仅涵盖别克昂科威、福特福克斯、沃尔沃S90

行业平均PE69.43等中国生产的外资品牌车型，自主品牌基本无北美销售布局，国内车企对美

平均股价(元)20.00出口极少。总之，国内主流车企的出口区域集中于东欧、南美、东南亚及欧

洲等地区，美国加征整车进口关税对于国内主流车企敞口有限，影响甚微，

此外，在内需刺激的影响下，购车优惠力度有望加码，进一步利好调整后上

行业相对指数表现

行表现。

37%

零部件：部分企业布局北美产能，相较直接出口可降低关税影响。相比典型

27%

对美出口型零部件，部分2010年后切入T链核心标的如拓普集团、福耀玻

17%

璃、银