第四章汇率政策(国际金融上海财经大学周静).pptx
第四章汇率政策
汇率政策是指政府在一定时期内，为实
现宏观经济政策目标而对汇率变动施加影响
的制度性安排与具体措施。P105
①汇率制度选择
②汇率水平管理
③政府对外汇市场的干预
④汇率政策与其它经济政策的配合
;制定汇率政策的重要意义P105
1、克服外汇市场的内在缺陷。
2、稳定社会经济的需要。
3、维护国家经济利益。
;第一节汇率制度的选择
一、汇率制度的概念与分类
汇率制度(exchangerateregime)是指规
定各国货币交换比率的各种规则与安排，汇
率制度制约着汇率水平的变动。P113;1999年IMF新的汇率制度分类
;二、汇率制度的选择
(一)影响汇率制度选择的主要因素P115
１、经济体的结构性特征
（1）经济规模与开放程度。
（2）劳动力和资本的流动性。
２、金融市场的发育程度
（1）金融市场规模的大小。
（2）国内外资产的可替代程度。
（3）货币市场和远期外汇市场的完善程度。
（4）市场投机的性质。
（5）外汇管制的程度。
３、宏观经济冲击的来源及性质
４、国家的信誉;(二)关于汇率制度选择的争论
;;第二节汇率政策与其他经济政策的配合
一、内部均衡与外部均衡
内部均衡:国民经济处于无通货膨胀的充分就业状态。
外部均衡:与一国宏观经济相适应的合理的国际收支
结构。
①内外均衡的一致
②内外均衡的冲突
在固定汇率制度下，由于汇率固定不变，政府只
能运用需求管理政策来调节内外均衡，在开放经济运
行的特定区间，便会出现内外均衡难以兼顾的情形，
称为米德冲突(MeadeConflict)。;YYf;二、支出变更政策与支出转换政策
支出变更政策(Expenditure-Changing
Policy)：主要通过支出水平的变动来调节社
会需求的总水平。包括财政政策与货币政策。
支出转换政策(Expenditure-Switching
Policy)：主要通过支出方向的变动来调节社
会需求的内部结构。包括汇率政策与直接管
制政策。
;三、丁伯根原则、斯旺图与有效市场分类原则
1、丁伯根原则：要实现N种独立的政策目标，至少需要相互独立的N种有效的政策工具。
2、斯旺图
假设：
①没有国际资本流动，即国际收支差额＝贸
易差额。
②总需求超过充分就业的产出之前，价格水
平不变。;;支出转换政策
;;支出变更政策与支出转换政策的配合
①FF线较YY线平缓，以汇率政策对外，财政货币政策对内。P137
②FF线较YY线陡峭，以汇率政策对内，财政货币政策对外。P138
斯旺图的贡献
斯旺图的局限性
①假设没有国际资本流动，这与现实世界有很大的差距。
②把货币升值与贬值看成是支出转换政策的主要或是唯一的手段。;3、有效市场分类原则：每一目标应指派给对这一目标有相对最大的影响力，因而在影响政策目标上有相对优势的政策工具。
表4－2:财政政策与货币政策的配合;四、蒙代尔——弗莱明模型
分析对象：小型开放经济国家
分析的前提：
①总供给曲线是水平的；
②即使在长期里，购买力平价也不存在，汇率完全依据国际收支状况进行调整；
③不存在汇率将发生变动的预期，投资者风险中立。;IS曲线，反映商品市场均衡，斜率为负；
LM曲线，反映货币市场均衡，斜率为正；
BP曲线，反映外汇市场均衡：
当资本完全不流动时：垂直
当资本不完全流动时：斜率为正
当资本完全流动时：水平线;国际收支顺差和逆差;固定汇率制;固定汇率制
;固定汇率制;固定汇率制;浮动汇率制;浮动汇率制;浮动汇率制;浮动汇率制;五、三元冲突
1、蒙代尔的“不可能三角”P132;2、克鲁格曼“永恒的三角”P133;;9、春去春又回，新桃换旧符。在那桃花盛开的地方，在这醉人芬芳的季节，愿你生活像春天一样阳光，心情像桃花一样美丽，日子像桃子一样甜蜜。10月-2010月-20Monday,October19,2020
10、人的志向通常和他们的能力成正比例。01:02:4401:02:4401:0210/19/20201:02:44AM
11、夫学须志也，才须学也，非学无以广才，非志无以成学。10月-2001:02:4401:02Oct-2019-Oct-20
12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。01:02:4401:02:4401:02Monday,October19,2020
13、志不立，天下无可成之事。10月-2010月-2001:02:4401:02:44October19,2020
14、Thankyou