中国人民大学财务管理2015第2章选编.ppt

货币时间价值 风险与报酬;如果你现在借给我100元钱，我承诺下课后立即归还你100元钱，你愿意吗？;在这个游戏中，你主要考虑的因素有哪些？ ;货币时间价值 ——正确地揭示不同时点上资金之间的换算关系 风险与报酬 ——正确地揭示风险与报酬之间的权衡关系;时间价值的概念 现金流量时间线 复利终值和现值 年金终值和现值 时间价值计算中的几个特殊问题;2.1.1 时间价值的概念; 小宝出生，全家欢喜。但是父母收入较低，抚养小宝有些艰难。于是爷爷奶奶承诺，在小宝上学前的6年间每年资助1万元；姥姥姥爷承诺，从小宝上学到高中毕业的12年间每年资助1万元。 你认为是爷爷奶奶的付出多还是姥姥姥爷的付出多？（假设折现率为10％）; 某售房广告：“一次性付清70万元；20年分期付款，首付20万，月供3000。” 算一算账，20+0.3×12×20=9270 为什么一次性付款金额少于分期付款的总金额？;西方：为投资者推迟消费的耐心而给予的报酬。;t=0;复利与单利的含义 复利的巨大威力 复利终值的计算 复利现值的计算; 不仅本金要计算利息， 利息也要计算利息。 俗称“利滚利”。; 彼得·米尼德于1626年仅以价值60荷兰盾的小饰物（约合24美元）就从印第安人手中买下了57.91平方公里的曼哈顿。这24美元的投资，如果用复利计算，375年之后，价值非常惊人： 如果以年利率5%计算，价值已超过20亿美元 如果以年利率10%计算，价值已达到72千万亿美元; 几年前一个人类学家在一件遗物中发现一个声明，声明显示凯撒曾借给某人1罗马便士，但并没有记录这1便士是否已偿还。这位人类学家想知道，如果在21世纪，凯撒的后代想向借款人的后代要回这笔钱，本息值总共会有多少。他认为6%的利率是比较合适的。令他震惊的是，2000多年后，1便士的本息值竟超过了整个地球上的所有财富。;从复利的巨大威力中，你得到了什么样的启示？;复利终值是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。;复利现值是指以后年份收入或支出资金的现在价值。由终值求现值叫作折现。;年金概述 后付年金终值和现值的计算 ??付年金终值和现值的计算 延期年金现值的计算 永续年金现值的计算;年金：一定时期内每期相等金额的收付款项。 后付年金：每期期末有等额收付款项的年金。 先付年金：每期期初有等额收付款项的年金。 延期年金：在最初若干期没有收付款项，后面若干期有等额收付款项的年金。 永续年金：无限期等额收付款项的年金。; 生活中有哪些年金的例子？;后付年金终值和现值的计算;先付年金终值的计算;先付年金现值的计算; 0 1 2 m m+1 m+2 m+n A A A 0 1 2 m m+1 m+2 m+n A A A A A A -A -A -A ;永续年金现值的计算;不等额现金流量终值或现值的计算 年金和不等额现金流量混合情况下的终值或现值的计算 折现率的计算 计息期短于一年的时间价值的计算 ;不等额现金流量终值或现值的计算 ;年金和不等额现金流量混合情况下的终值或现值的计算;折现率的计算;计息期短于一年的时间价值的计算 ; 在名义年利率一定的情况下，存款人希望计息期越短越好还是越长越好？银行呢？;;;风险与报酬的概念 单项资产的风险与报酬 证券组合的风险与报酬;报酬为投资者提供了一种恰当描述投资项目财务绩效的方式，可以通过报酬率来衡量。 风险是在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度，在财务上通常指无法达到预期报酬的可能性。;确定性决策;1. 确定概率分布 2. 计算期望报酬率 3. 计算标准差 3 ’. 利用历史数据度量风险 4. 计算离散系数 5. 风险规避与必要报酬;概率分布指所有可能的状况及其概率。 概率分布必须符合两个要求：;期望报酬率指各种可能的报酬率按其概率进行加权平均得到的报酬率。反映集中趋势。;;标准差是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异。反映离散程度。;;3’.利用历史数据度量风险;离散系数是标准差与期望报酬率的比值。;