第七章企业价值评估.ppt

第七章 企业价值评估;第一节　企业价值评估概述;一、价值评估的意义;二、价值评估的目的;三、企业价值评估的对象;（一）企业的整体价值;（二）企业的经济价值;（三）企业整体经济价值的类别;第二节　现金流量折现模型;二、现金流量模型的参数和种类;;三、现金流量折现模型参数的估计;;;;;;;;股权现金流量的确定;　　四、现金流量模型的应用;　　　第三节　相对价值法;二、常用的股权市价比率模型;寻找可比企业的驱动因素 1.市盈率的驱动因素　 驱动因素：增长潜力、股利支付率和风险（股权资本成本的高低与风险有关），其中关键因素是增长潜力。 【提示】可比企业应当是这三个比率类似的企业，同业企业不一定都具有这种类似性。;2.市净率和收入乘数的驱动因素 驱动因素：股东权益收益率、股利支付率、增长率和股权成本，其中关键因素是股东权益收益率。 【提示】可比企业应当是这四个比率类似的企业，同业企业不一定都具有这种类似性。;驱动因素：销售净利率、股利支付率、增长率和股权成本，其中关键因素是销售净利率。 【提示】可比企业应当是这四个比率类似的企业，同业企业不一定都具有这种类似性。;;2.市价/净资产比率模型（市净率模型） 的适用性;3.市价/收入比率模型（收入乘数模型）的适用性;1.市盈率模型的修正;　　2.市净率模型的修正;　　3.收入乘数模型的修正