农林牧渔行业6月月报.pdf

农产品价格局部上涨 有望超出预期       方 正 证 券 研 究 中 心 农林牧渔行业6月月报 农林牧渔·行业研究 2009.07.03 增持 农林牧渔行业分析师：陈光尧 电话：(86731)5832209     投资要点 电邮：chenguangyao@ ※农产品价格上涨范围扩大 联系人：吴佳蕾 国内食用油生产企业开始新一轮涨价，白糖、棉花、海参价格的反弹已 把农产品价格上涨范围扩大，近期猪肉价格也企稳回升。前期经济危机造 电话：(86571 成需求下降，全球大宗农产品价格快速下滑，2009年一季度价格水平比 电邮：wujialei@ 2008年高点价格下跌幅度在 45%以上。今年二季度，经济复苏预期增强， 石油价格大幅攀升，全球大宗农产品价格也重回升势。   重要数据 ※三大因素将有可能促使农产品价格上涨超出预期 上市公司总家数 51 全球农产品价格反弹受三方面因素影响：1）美元贬值、通胀预期增 总股本（亿股） 205.46 强导致大宗商品价格普遍上涨；2）石油价格回升，生物燃料需求持续 增长；3）经济复苏预期带来消费需求转暖。2009/10 年全球粮食减产 销售收入（亿元） 888.86 预期将支撑大宗农产品价格在下半年的上涨趋势。我们认为我国非粮农 利润总额（亿元） 24.76 产品价格都有可能出现超预期的上涨。 市盈率（整体法） 55.95 ※农业板块有望出现补涨行情 农林牧渔行业相对指数表现 农业板块在 2季度明显落后于大盘，进入 4月后，行业估值相对 A股 整体溢价水平明显回落。CPI指数下降的趋势已经持续了近一年，我们认 30% 为下半年经济将逐渐进入温和通胀期，提高行业整体估值水平。我们预计 20% 10%