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业 研 农林牧渔行业 究 春节期间农产品价格小幅上涨，2010 年走 农林牧渔行业评级 中性 （维持） 态市盈率： 55.7 势预计平稳 市净率： 6.5 2009 年2 月25 日 行业表现 投资要点： ●从2008 年 12 月份开始，我国农产品和“菜篮子”产品价格 止跌反弹，但是2009 年初以来反弹幅度小。截止2010 年 1 月，农 业部农产品和“菜篮子”产品价格与2009 年 1 月相比，涨幅分别 为6.6%和7.8%。 ●国内小麦、玉米、大豆等主要大宗农产品价格比同期美国相 同品种农产品价格高 70%左右。国家为保护农民种粮积极性，进 一步促进粮食生产发展，提高2010 年小麦和稻谷最低收购价格。 评价周期 1 个月 6 个月 12 个月 目前国内市场粮食供给充裕，价格大幅度上涨的基础不存在。 行业涨跌(%) 5.34% 37.82% 39.26% 大盘涨跌(%) -1.10% 4.97% 38.71% ●我国棉花价格大起大落，价格大幅度高于美国。巨大差价是 资料来源：爱建证券研发部 抑制国内棉花价格进一 上涨的重要力量。我国棉花价格反弹幅度 重点公司盈利预测及投资评价 过大，未来继续上涨的空间比较小。国家对棉花价格干预强度比较 股票名称 评级 08EPS 09EPS 10EPS 低，棉花价格大涨以后转为下跌的可能性比较大。 登海种业 中性 0.01 0.52 0.90 北大荒 中性 0.36 0.34 0.38 ●我国猪肉价格周期波动，最近一个周期从2009 年5 月开始， 新农开发 中性 -0.26 0.16 0.27 预计将在2012 年5 月以后结束。在此期间，我国生猪和猪肉价格 福成五丰 中性 0.07 0.06 0.09 将经历上涨和下跌两个阶段。牛肉价格小幅走高，鸡肉价格走势平 新五丰 推荐 0.05 0.12 0.16 稳。2010 年，我国猪肉、牛肉和鸡肉价格走势不会发生大的改变。 民和股份 推荐 0.54 -0.13 0.4 1 资料来源：历史数据来源于公司公告 ●预计未来农林牧渔行业指数走势可以同 大盘，在3 月召开 的人大和政协 “两会”期间可能暂时强于大市。 吴正武 许春华 行业研究员 维持农林牧渔行业“中性”评级。 电话 021-3222 9888-3509