公司理财 第8章 资本成本与资本结构.pdf

第八章 资本成本与资本结构 第八章 资本成本与资本结构 第一节 资本成本 第一节 资本成本 第二节 杠杆原理 第二节 杠杆原理 第三节 资本结构决策 第三节 资本结构决策 公司理财 8.1 资本成本 Capital Cost Capital Cost 资金成本是财务管理中最重要 资金成本是财务管理中最重要 的概念之一。它是联系公司投资 的概念之一。它是联系公司投资 决策和融资决策的纽带，直接影 决策和融资决策的纽带，直接影 响到企业价值最大化的实现。 响到企业价值最大化的实现。 公司理财 资本成本 资本成本 Cost of Capital Cost of Capital  资本成本的概念  资本成本的概念  资本成本的计算  资本成本的计算  边际资本成本  边际资本成本 公司理财 一、资本成本的概念和意义 （一）资本成本的概念 Concept about Capital Cost)( Concept about Capital Cost) 资本成本是指企业为筹措和使用资本而付出的代价。 有时也称资金成本。 资本成本 用资费用： 筹资费用： 它是指企业在生产经营、 它是指企业在筹措资金 投资过程中因使用资本而 过程中为获取资金而 付出的费用。 付出的费用。 公司理财 资本成本的概念 资本成本的概念 Concept about Capital Cost Concept about Capital Cost 资本成本(Cost of Capital) 资本成本(Cost of Capital) 从融资的角度看，是融资活动的必要代价， 从融资的角度看，是融资活动的必要代价， 包括占用成本 (占用费）和发行成本（筹资费 包括占用成本 (占用费）和发行成本（筹资费 ）。 ）。 从投资的角度看，是投资者的最低报酬率。 从投资的角度看，是投资者的最低报酬率。 从纯经济学的角度看，是机会成本。 从纯经济学的角度看，是机会成本。 公司理财 公司价值的增值 公司价值的增值 若公司某项投资所获得的收益率等于公司 若公司某项投资所获得的收益率等于公司 的资本成本, 则该公司普通股的价值将 的资本成本, 则该公司普通股的价值将 不会由于该项投资而改变, 即公司的价 不会由于该项投资而改变, 即公司的价 值没有变化； 值没有变化； 若公司某项投资的收益率高于(低于)公司的 若公司某项投资的收益率高于(低于)公司的 资金成本，则该公司普通