北京经济技术投资开发总公司2014年度第一期中期票据信用.PDF

中期票据信用评级报告 北京经济技术投资开发总公司 2014 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果 评级观点 主体长期信用等级：AAA 北京经济技术投资开发总公司（以下简称 评级展望：稳定 “公司”）的外部发展环境良好、获得政府支持 本期中期票据信用等级：AAA 持续稳定，公司营业收入和利润总额均有大幅 本期中期票据发行额度：15 亿元 提高。联合资信同时关注到公司期间费用较高、 本期中期票据期限：5 年 债务负担重和未来资金压力较大等因素对其经 偿还方式：每年付息一次，到期一次还本 营发展及偿债能力带来的不利影响。 发行目的：偿还银行贷款 评级时间：2014 年 4 月 15 日 伴随着公司三个主要业务拓展区发展规划 的逐步实施，公司业务所涉及的地域面积将有 财务数据 所扩展，为公司园区业务的发展开拓了更大的 2013 年 项目 2010 年 2011 年 2012 年 9 月 空间；园区开发项目的运作模式进一步明确， 资产总额(亿元) 274.57 428.58 554.60 591.03 公司建设成本回款得到协议保证，未来公司有 所有者权益(亿元) 82.02 95.05 115.00 191.31 望获得大规模现金流入；公司投资性房地产以 长期债务(亿元) 143.11 241.66 249.12 210.01 成本入账，实际公允价值较高；2012 年以来开 全部债务(亿元) 156.61 268.51 375.84 331.60 发区财政实力稳步增强，公司外部环境得到持 营业收入(亿元) 14.89 31.28 62.07 26.20 利润总额(亿元) 4.60 2.88 4.51 -3.69 续改善。 EBITDA(亿元) 8.38 9.92 16.54 -- 基于对公司主体基本信用状况以及本期中 经营性净现金流(亿元) -81.55 -88.31 -68.20 -13.39 期票据偿债能力的综合分析，联合资信认为， 营业利润率(%) 16.56 24.45 21.90 18.91 本期中期票据到期不能偿还的风险极低。 净资产收益率(%) 4.83 2.26 2.86 -- 资产负债率(%) 70.13 77.82 79.26 67.63 全部债务资本化比率(%) 65.63 73.86 76.57 63.41 优势 流动比率(%) 375.94 341.23 215.40 241.57 1． 开发区近年