万科偿债能力分析.doc

万科股份2008至2010年度财务报分析——偿债能力分析 企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。　　企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。企业偿债能力分析是企业财务分析的重要组成部分 2008 2009 2010 流动比率 1.76 1.92 1.59 速动比率 0.43 0.59 0.56 现金比率（%） 30.95 33.8 29.17 分析：万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.84，说明与同类公司相比，万科09年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。同时，万科09年的流动比率比08年大幅度提高，说明万科在09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。但10年呈下降状态，说明公司的短期偿债能力下降了，企业的财务状况不稳定。 万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.57，可见万科在09年的速动比率与同行业相当。同时，万科在09年的速动比率比08年大有提高，说明万科的财务风险有所下降，偿债能力增强。10年，速动比率又稍有下降，说明受房地产市场调控影响，偿债能力稍变弱。 从数据看，万科的现金比率上升后下降，从08年的30.95上升到09年的33.8，说明企业的即刻变现能力增强，但10年又下降到29.17，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。 （二）、长期偿债能力 1、资产负债率=负债总额/资产总额 2、股东权益比率=股东权益总额/资产总 年份 2008 2009 2010 资产负债率 0.674 0.670 0.747 股东权益比率 2.07 2.03 2.95 分析：万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56，万科近三年的资产负债率略高于同行业水平，说明万科的资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较强，长期的财务风险较低。此外，09年的负债水平比08年略有下降，财务上趋向稳健。10年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。 万科所在的房地产业08年的平均负债权益比为1.10。分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,10年万科的负债权益比大幅度升高，说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。 （三）、利率保障倍数 利率保障倍数=（净利润 + 所得税 + 利息费用）/利息费用 年份 2008 2009 2010 利率保障倍数 10.62 16.02 24.68 分析：万科所在的房地产业08年的平均利息保障倍数为3.23倍。可见，万科近两年的利息保障倍数明显高于同行业水平，说明企业支付利息和履行债务契约的能力强，存在的财务风险较少。已获利息倍数越大，说明偿债能力越强，从上可知，已获利息倍数呈上升趋势，万科的长期偿债能力增强。 四、偿债能力指标 万科股份2008-2010年度偿债能力指标 偿债能力指标 2008年 2009年 2010年 营运资本（亿元） 758.56 758.56 758.56 流动比率 1.76 1.92 1.59 速动比率 0.43 0.59 0.56 产权比率 207.16 203.05 295.04 现金比率（%） 30.95 33.8 29.17 资产负债率 0.674 0.67 0.747 利息费用保障倍数 10.62 16.02 24.68 五、偿债能力主要竞争者及同业比较 1、2008年度偿债能力比较 万科股份及同业2008年度偿债能力指标比较表 偿债能力指标 万科地产 排名 行业均值注1 行业最高 行业最低 营运资本（亿元） 758.56 1 92.4 758.56 1.35 流动比率 1.76 12 2.24 7.85 1.28 速动比率 0.43 10 0.47 1.51 0.08 产权比率 207.16 9 180.28 313.13 46.84 现金比率（%） 30.95 6 28 86 1 资产负债率 0.674 9 0.607 0.798 0.319 利息费用保障倍数 10.62 10 92.87 1037.98 1.16 注1：同业比较数据为选取同行业19家样本企业汇总排列而成（下同）。 2、2009年度偿债能力比较 万科股份及同业2009年度偿债能力指标比较表 偿债能力指标 万科地产 排名 行业均值 行业最高 行业最低 营运资本（亿元） 758.56 1 116.4355 758.56 1.01 流动比率 1.92 9