财考网2016年注册会计师《财务成本管理》第九章精华练习题(二).pdf

财考网 《财务成本管理》第九章精华习题 【例·单选题】已知某企业（适用的所得税税率为25%）某投资项目经营期某年的税后经营净 利润为200 万元，折旧摊销为100 万元。因该项目与企业的另一项目存在互补关系，导致另一项目 的年收入增加200 万元，则该投资项目该年的净现金流量为（ ）万元。 A.300 B.500 C.150 D.450 『正确答案』D 『答案解析』 净现金流量＝200＋100＋200×（1－25%）＝450 （万元） 【例·单选题】下列说法正确的是（ ）。 A.实体现金流量比股权现金流量的风险小 B.计算项目的净现值时，折现率为企业的加权平均资本成本 C.对于同一个项目，实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值一定相等 D.实体现金流量比股权现金流量的风险大 『正确答案』A 『答案解析』计算项目的净现值时，有两种办法，如果是实体现金流量法，折现率为企业的加 权平均资本成本，如果是股权现金流量法，折现率为股东要求的必要报酬率，所以，选项B 的 说法不正确；对于同一个项目，实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值不一定相等（不 过结论一定相同，同为零或同为正数或同为负数），因此，选项C 的说法不正确； 不同的流量需要用不同的折现率进行折现，风险越大，折现率就越高，实体现金流量用加 权平均资本成本作为折现率，股权现金流量用股权资本成本作为折现率，显然股权资本成本高 于加权平均资本成本，所以，实体现金流量比股权现金流量的风险小，所以，选项A 是正确的， D 不正确。 【例·单选题】某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。在确定项 目系统风险时，掌握了以下资料：汽车行业上市公司的β 值为 1.05，行业平均资产负债率为60%， 投资汽车项目后，公司将继续保持目前50%的资产负债率。本项目股东权益的β 值是（ ）。 A.0.84 B.0.98 C.1.26 D.1.31 『正确答案』A 『答案解析』行业产权比率=3/2 β 资产 ×（3+2）=1.05×2 β 资产 =0.42 本项目产权比率=1 0.42×（1+1）= β 权益×1 β 权益 =0.84 【例·综合题】资料： 甲公司是一家从事多元化经营的大型国有企业集团，最近三年净资产收益率平均超过了 10%，经营现金流 入持续保持较高水平。甲公司董事会为开拓新的业务增长点，分散经营风险，获得更多收益，决定实施多元化 投资战略。 2008 年甲公司投资部聘请一家咨询公司进行多元化战略的策划，2008 年底，策划完成，向公司提交了一 份开发TMN 项目的市场调研报告，为此，甲公司向该咨询公司支付了 50 万元的咨询费。之后由于受金融危机 的影响，该项目被搁置。 2011 年公司董事会经过研究认为，TMN 项目市场前景较好，授权公司投资部研究该项目的财务可行性。 TMN 项目的有关资料如下： （1）寿命期：6 年。 （2）设备工程：预计投资2000 万元，该工程承包给另外的公司，该工程将于2011 年6 月底完工，工程 款于完工时一次性支付。该设备可使用年限6 年，报废时无残值收入。按照税法规定，该类设备折旧年限为4 年，使用直线法计提折旧，残值率10%。 （3）厂房工程：利用现有闲置厂房，该厂房原价6000 万元，账面价值3000 万元，目前变现价值1000 万 元，但公司规定，为了不影响公司其他项目的正常生产，不允许出售或出租。该厂房需要在投入使用前进行一 次装修，在投产运营3 年后再进行一次装修，每次装修费预计300 万元。首次装修费在完工的2011 年6 月底 支付，第二次装修费在2014 年6 月底支付。装修费在受益期内平均摊销。 （4）营运资本：为维持项目的运转需要在投产时投入营运资本，一部分利用因转产而拟出售的材料。该 材料购入价值为 100 万元，目前市场价值为50 万元（假设6 年后的变现价值和账面价值均与现在一致）；另 一部分为投入的现金350 万元。 （5）收入与成本：TMN 项目预计2011 年6 月底投产。每年收入2800 万元，每年付现成本2000 万元。 （6）预计新