中国企业高储蓄率之谜尹志超.pdf

32 2 Vol． 32 ，No. 2 第 卷第 期 统计研究 2015 2 Statistical Ｒesearch Feb． 2015 年 月 * 中国企业高储蓄率之谜 尹志超 路晓蒙 : 2002—2012 A ， 内容提要 本文利用 年中国 股上市公司微观数据 从企业产权视角研究了中国企业的高储蓄率 。 ， 。 ， 问题 本文发现 非国有上市公司储蓄率显著高于国有上市公司 进一步研究发现 非国有上市公司净利润增长 ， ， 。 ， 迅速是公司高储蓄率的重要原因 非国有上市公司面临的融资约束 也使公司的储蓄率显著增加 此外 本文发 ， ， 。 现 受融资约束影响的非国有上市公司的现金持有率也明显较高 这和公司的预防性储蓄动机一致 本文的研究 为理解中国企业的高储蓄率问题提供了新的证据。 : ; ; ; 关键词 企业储蓄 产权性质 净利润 融资约束 中图分类号:C812 文献标识码:A 文章编号:1002 － 4565 (2015)02 － 0016 － 07 The Puzzle of Chinese Corporate Sector ’s High Saving Ｒate* Yin Zhichao ＆ Lu Xiaomeng Abstract :From the perspective of property rights ，this paper studies Chinese corporate sector ’s saving rate using the data of Chinese listed firms from 2002 to 2012． We find that the non-state-owned listed firms ’saving rate was significantly higher than the state-owned listed firms． One important reason is that non-state-owned listed firms ’net profit grows rapidly in recent years ;at the same time ，the financing constraints of non-state-owned listed firms significantly increase the company saving rate． Furthermore ，we use cash holdings rate as a proxy variable of corporate saving rate ，the conclusion is the non-state-owned listed firms ’cash holding rate is also significantly higher than state-owned listed firms． Key words :Corporate Saving ;Property Ｒights ;Net Profit ;