拟发行可交换债与绿色债券筹集资金支持项目建设,缓解资金.PDF

公司研究 Page 1 yInfo] 证券研究报告—动态报告/公司快评 公用事业 [Table_StockInfo] 高能环境 （603588 ） 买入 环保Ⅱ 重大事件快评 （维持评级） 2017 年06 月23 日 [Table_Title] 拟发行可交换债与绿色债券筹集资金支持项目 建设，缓解资金压力促进业绩释放 证券分析师： 陈青青 0755chenqingq@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513050004 证券分析师： 姚键 010yaojian1@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080006 联系人： 王宁 wangning2@ 事项： [Table_Summary] 公司公告拟发行 8.4 亿可转换债券与 12 亿绿色债券用于筹集项目资金。2016 年授予的限制性股票第一期解锁期已到， 将解锁369 万股。 评论：  公司公告发行 8.4 亿可转债和 12亿元绿色债券预案，顺利发行将大幅缓解资金压力 公司拟非公开发行 8.4 亿元可转换债券，期限为6 年，转股期为发行后6 月起。发行方案尚需股东大会审议通过和主管 部门批准。具体票面利率和转股价格需由公司股东大会授权公司董事会决定。初始转股价格不低于不低于募集说明书公 告日 （非预案公告日）前二十个交易日公司 A 股股票交易均价和前一个交易日公司 A 股股票交易均价。本次可转债募 集的不超过8.4 亿元将用于公司污泥、垃圾发电以及土壤修复项目的建设。 表 1：可转债募集资金用途 序号 项目名称 总投资额 （万元） 募集资金使用额 （万元） 1 邵阳市污泥集中处置工程 BOT 项目 15,946.57 10,000.00 2 贺州生活垃圾焚烧发电厂项目 26,554.00 13,200.00 3 和田生活垃圾焚烧 PPP 项目一期工程 55,446.06 40,000.00 4 泗洪生活垃圾焚烧发电厂项目一期工程 16,542.00 10,000.00 5 苏州溶剂厂污染场地治理项目 25,896.64 10,800.00 合计 140,385.27 84,000.00 资料来源:公司公告、国信证券经济研究所整理 公司拟非公开发行不超过 12亿元绿色债券，期限不超过三年，可一次发行或分期发行，具体发行规模、发行方式及利率 需提请股东大会授权董事会确定。绿色公司债券募集资金拟用于绿色产业项目建设、运营、收购或偿还绿色产业项目贷 款等符合法律法规规定的用途。 公司近年来资产负债率整体呈上升的趋势，从2014 年的 41.43%上升到 2016 年底的 52.25%，到2017 年 3 月底达到 55.53% ，主要原因是随着公司业务规模的扩大，工程承包、BT 项目形成的部分工程款未结算或未到收款期，以及BOT 和 TOT 等项目形成的无形资产占用了较大的资金额，公司通过银行借款渠道筹资，提高了财务杠杆，进而提高了公司