2016.8.19周报.doc

策略观点： 融资融券余额延续大幅净流入。沪股通、港股通资金也呈净流入。美股反弹收红，欧股普遍回落。黄金、石油小幅震荡。美元指数延续下行，人民币小幅贬值。外围市场目前仍有调整压力，给 A 股带来压制， A 股昨日盘中大单资金延续大幅涌出，震荡整理仍或延续。 融资融券余额大幅净流入 2016 年 8 月 16 日， A 股融资融券余额 8901.57 亿元，环比增加 99.17 亿元。流入金额进一步增加。 其中，融资买入额 766.19 亿元，环比减 94.11 亿元，融券卖出额 0 亿元，环比环比减少了 8.2 亿元。 沪股通、港股通资金延续净买入 2016 年 8 月 17 日,沪股通成交净买入 15.06 亿元，环比减少 31.3 亿元。其中，买入成交额 27.17 亿元，卖出成交额 12.11 亿元。港股通当日成交净买入 7.81港元，环比增加 1.61 港元。其中，港股通当日买入成交额 24.3 亿港元，卖出成交额 16.49 亿港元。 货币市场利率变化不大 2016 年 8 月 17 日，上海银行间同业拆放利率 SHIBOR 隔夜为 2.0220%， 下降0.00 个基点。 SHIBOR 一个月为 2.6980%， 下降 0.4 基点。 2016 年 8 月 17 日，十年期国债收益率 2.6950%，增加 4.5 个基点。 美股反弹收红，欧股普遍回落 2016 年 8 月 17 日，美股三大股指数反弹收红，道琼斯工业平均指数报 18573.94点， 上涨 0.12%，标普 500 指数报 2182.22 点， 上涨 0.19%。 纳斯达克综合指数报 5228.66 点， 上涨 0.03%。 英国富时 100 指数收盘报 6859 点， 下跌 0.50%；法国 CAC40 指数收盘报 4417 点， 下跌 0.96%。德国 DAX 指数收盘报 10537 点，下跌 1.30%。亚太股市方面，日经 225 指数报 16745， 上涨 0.90%，恒生指数报 22799， 下跌 0.48%。 美元指数延续下行，人民币小幅贬值 2016 年 8 月 17 日，美元指数报 94.6410，下跌了 0.15%。欧元兑美元报 1.1293，上涨 0.17%。英镑兑美元报 1.3043，上涨 0.00%。美元兑日元报 99.9900，下降了 0.16%。美元兑人民币即期汇率报 6.6328，人民币收盘小幅贬值 0.13%。黄金、石油小幅波动 财经要闻 新闻1：融信所摘最贵地王售价逼近20万。昨日，上海拍出了中国最贵地王！在17家房企的围剿之下，经过426轮举牌，融信中国以110.1亿元总价、名义楼板价10万元/平方米、溢价率139%、可售面积楼面价14.3万元/平方米摘得该地块，创下中国土地成交史上单价最贵地王纪录。 值得注意的是，闽系房企拿地凶猛，正以黑马之势在全国跑马圈地。据中原地产研究中心统计，截至目前，以融信中国、泰禾集团等为首的11家闽系房企年内在一、二线城市以高溢价率压倒其他龙头房企拿地，合计拿地金额已达1334亿元。 凤凰股份2014年上半年实现营业收入5.2亿元，同比上升165.1%，归母净利润5,545 万元，同比上升413.6%，每股收益0.07 元。上半年苏州文化广场项目集中结转，贡献68%的收入；而去年同期可交付项目较少，低基数下实现大幅增长。公司上半年完成销售面积3 万平米，主要来自高毛利的南京和煕项目。公司目前在建拟建项目6 个，在建面积约130 万平米，库存去化压力仍然较大。在养老业务方面，公司仍在积极探索合适的战略合作模式，未来计划整合文化、医疗和地产的资源，特色化布局养老地产。公司目前的养老产业推进慢于预期，但我们仍然看好公司拥有的集团资源优势和养老产业的市场空间。由于公司未来销售压力较大，业绩锁定率低，我们下调2015-16年预测每股收益分别至0.66 和0.79 元，而公司养老业务推进低于预期，我们下调目标价格为11.24 元，相当于21 倍2014 年市盈率，评级下调为谨慎买入。 支撑评级的要点 苏州文化广场项目集中结转，低基数下收入大幅增长。上半年公司的凤凰山庄和苏州凤凰文化广场项目实现竣工交付，后者结转收入3.5 亿元，贡献68%的业绩。该项目结算均价为18,269 元，毛利率为39.48%。去年同期由于可交付项目较少，公司仅实现收入1.9 亿元，低基数背景下今年上半年收入和净利出现大幅增长。 上半年完成销售面积3 万平米，下半年销售压力较大。上半年公司实现销售面积约3 万平米，高毛利的南京和煕项目贡献占比65%。同时，公司在合肥和镇江的项目开工，目前在建拟建项目6 个，在建面积约130万平方米，未来库存去化压力较大。而随着各地楼市政策松绑蔓延，预计下半年销售会出现一定改善。期末公司预收