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华源证券-泡泡玛特-9992.HK-艺术家IP筑高竞争壁垒,海外扩张赋能长期增长.pdf

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证券研究报告

轻工制造|文娱用品

港股|首次覆盖报告

hyzqdatemark

2025年04月06日泡泡玛特(09992.HK)

投资评级：买入（首次）——艺术家IP筑高竞争壁垒，海外扩张赋能长期增长

投资要点：

证券分析师

新兴消费需求推动下，中国潮玩市场发展迅速。伴随新兴消费需求催化，中国玩具

丁一

SAC：S1350524040003市场不断演绎，IP玩具等多品类新式玩具需求正快速发展，推动中国

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