中国水利水电第十四工程局有限公司跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 中国水利水电第十四工程局有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA+ 评级展望：稳定 跟踪期内，中国水利水电第十四工程局有 上次评级结果：AA+ 评级展望：稳定 限公司（以下简称“公司”）业务规模持续增长， 债项信用 水利水电及基础设施建设有序进行，公司业务 跟踪评 上次评 名 称 额 度 存续期 结构逐步调整和优化，综合实力进一步增强。 级结果 级结果 15 水利十四 2015/ 11/ 12- 同时，联合资信评估有限公司（以下简称“联 4 亿元 A-1 A-1 CP001 2016/11/ 12 合资信”）也关注到建筑施工行业竞争激烈、 跟踪评级时间：20 16 年5 月10 日 公司海外业务经营风险大和债务规模上升较 快等因素对公司经营带来的不利影响。 财务数据 随着国家支持水利建设政策的落地、新型 2012 2013 2014 15 年 项目 年 年 年 9 月 城镇化建设的进一步发展以及“一带一路”和 现金类资产（亿元） 13.88 20.79 21.64 25.14 “互联互通”战略的提出，公司各板块业务发 资产总额(亿元) 114.31 141.75 157.51 178.37 展外部环境向好。另外，随着公司业务结构逐 所有者权益(亿元) 26.10 30.22 34.90 39.76 步优化，且订单充足，公司业务规模和营业收 长期债务(亿元) 6.08 10.37 17.33 16.48 入有望持续增长。公司现金类资产和经营活动 全部债务(亿元) 11.53 30.25 30.77 54.13 现金流量对“15 水利十四 CP001”覆盖程度较 营业收入(亿元) 121.50 145.04 180.65 141.26 + 利润总额(亿元) 5.69 6.41 7.44 4.97 高。综合分析，联合资信维持公司AA 的主体 EBITDA(亿元) 10.74 11.66 15.56 -- 长期信用等级，评级展望为稳定，并维持“15 经营性净现金流(亿元) 8.97 9.31 9.22 -4.30 水利十四CP001”A-1 的信用等级。 营业利润率(%) 7.40 8.19 8.23 7.78 净资产收益率(%) 18.41 18.27 19.49 -- 优势 资产负债率(%) 77.17 78.68 77.84 77.71 1．跟踪期内，公司业务结构逐步优化，且订 全部债务资本化比率 30.64 50.02 46.86 57.66 (%)