基金绩效评价实证讲述.pptx

投资基金绩效评估实践 （一）、夏普指数 （Sharpe’s measure） 意义：用单位总风险σ所获得的超额收益率来评价基金的业绩 ，夏普指数越大越好 （二）、特雷纳指数 （Treynor’s measure） 本质:度量了资产组合p的超额回报与系统风险的比值。 缺点：由于证券市场线只对系统风险衡量，因此没有包括全部风险，无法衡量风险分散的程度。 （三）、詹森指数（Jensen’s measure） 意义：度量了投资组合的实际收益率与SML直线上具有相同风险的组合期望收益率之间的偏差。 α值越大越好，即资产组合的业绩优于市场。 α值实际上得到的是特有风险的收益 样本选取 选取了10家基金样本，以周收益率为研究对象，评价时间为2014年1月5日到2015年1月11号，最后将各指标换算成年度指标进行绩效评价分析。取一年期定期存款利率作为无风险利率Rf=2.75%。各基金的基本状况如图所示。 基金名称 基金规模（亿元） 成立日期 基金管理公司 易方达沪深300ETF 71.49 2013-3-6 易方达基金管理有限公司 华安MSCI中国A股 65.72 2002-11-8 华安基金管理有限公司 大成沪深300 59.83 2006-4-6 大成基金管理有限公司 博时精选 68.51 2004-6-22 博时基金管理有限公司 建信优化配置 59.97 2007-3-1 建信基金管理有限责任公司 汇添富成长焦点 58.41 2007-3-12 汇添富基金管理股份有限公司 华夏行业精选 54.99 2007-11-22 华夏基金管理有限公司 中邮核心优选 70.36 2006-9-28 中邮创业基金管理有限公司 南方绩优成长 64.78 2006-11-16 南方基金管理有限公司 嘉实主题精选 60.36 2006-7-21 嘉实基金管理有限公司 参数选取 应用了以下参数： 1.周收益率 2.年收益率 3.周标准差 4.年标准差 5.无风险收益率 6.β值 选择2014年1月3日到1月15日股票型基金总指数（885012.WI）的周收益率作为市场基准组合，以一年期定期存款利率作为无风险利率，Rf=2.75%。 10支样本基金及市场指数指标 涨跌幅平均值 周标准差（%） 年收益率 年标准差（%） 年无风险收益率（%） 贝塔值 易方达沪深300ETF 0.8983 2.8109 46.7117 20.2693 2.7500 1.0800 华安MSCI中国A股 0.8132 2.4848 42.2868 17.9181 2.7500 1.0000 大成沪深300 0.8308 2.5670 43.1992 18.5109 2.7500 0.9900 博时精选 0.6013 1.9861 31.2687 14.3223 2.7500 0.7600 建信优化配置 0.5487 2.0569 28.5313 14.8328 2.7500 0.7500 汇添富成长焦点 0.3772 1.9350 19.6128 13.9538 2.7500 0.7500 华夏行业精选 0.4213 2.0134 21.9087 14.5189 2.7500 0.7100 中邮核心优选 0.4279 2.5825 22.2521 18.6227 2.7500 0.8000 南方绩优成长 0.2826 2.1937 14.6974 15.8192 2.7500 0.6600 嘉实主题精选 0.2445 2.5009 12.7155 18.0343 2.7500 0.6700 股票型基金总指数 0.5451 2.0354 28.3447 14.6778 2.7500 1.0000 运用三大指标进行绩效评价： 夏普指数 排序 特雷诺指数 排序 詹森指数 排序 易方达沪深300ETF 2.3032 1 0.4323 1 0.4671 1 华安MSCI中国A股 2.2065 2 0.3954 3 0.4229 2 大成沪深300 2.1852 3 0.4086 2 0.1511 8 博时精选 1.9912 4 0.3752 5 0.3061 3 建信优化配置 1.9217 5 0.3801 4 0.2852 4 汇添富成长焦点 1.4036 6 0.2611 8 0.1961 7 华夏行业精选 1.3196 7 0.2698 7 0.2111 6 中邮核心优选 1.1934 8 0.2778 6 0.2225 5 南方绩优成长 0.9273 9 0