OPEC月报利多,油价喜迎反弹.PDF

OPEC月报利多，油价喜迎反弹 2017年9月17日 观点综述  基本面 本周综述：OPEC月报利多，但难以持续 OPEC 9月份月报显示产油国8月份产量3275.5万桶/ 日，环比降7.91万桶/ 日，但减产 执行率依旧徘徊在83%；利比亚由于国内武装冲突8月份产量降低11万桶/ 日；此外，OPEC 将2017年原油需求增量由137万桶/ 日修正为142万桶/ 日，对于今年全球原油消费保持乐观； 哈维过后，美国炼厂开始逐步恢复至正常水平，短期刺激原油需求，本周原油录得反弹 展望： 哈维过后，美国炼厂开始恢复，原油需求将走强，短期油价将修正上行，但只是定义为反 弹。长期来看，夏季出行高峰期临近尾声，原油需求将不断走弱，库存压力也将逐步显现，上 行风险加大；但是页岩油成本线45美金左右意味着油价深跌的可能性不大，下行风险有限。且 OPEC产油国的财政平衡成本更远高于45美金，且逐年攀升的财政赤字 （如沙特）加大了产油国 对于高油价的诉求，未来或许会进一步采取刺激油价的措施，因此原油价格下行风险有限。因 此，在没有突发性利多消息出现的同时，我们维持2017年美油45-55美金/桶的价格中枢不变。 油市策略方面以及另一超强飓风Irma对原油市场的影响，请关注信达期货公司主页 “深度研 究”板块研发文章 《关注多原油空汽油的交易机会》以及 《定量分析：飓风Irma对美国石化产 业的影响》 重点关注：美国炼厂产能恢复情况，美国原油产量，利比亚原油产出等。 2 操作策略  在市场情绪起伏不定的情况下，优先推荐商品套利 1.长线布局天然气与原油套利 核心逻辑：石油的需求高峰可以从每年5月的烈士阵亡日持续9月份的劳动 节。冬季的需求较弱，而天然气在冬季则是需求高峰期，主要是作为取暖 所用，季节性需求的错开利于布局油气之前的套利。 2.买 Brent抛WTI长线持有 核心逻辑：由于美油产量依旧位于900关口上方，因此对于美油是很大的制 约，而北海原油产量却不断下滑，因此下方存支撑，故推荐做布美价差扩 大。 3.买RBOB抛WTI止盈 核心逻辑：哈维离去，裂解价差将重回理性 3 美元指数与油价  美元指数的下跌主要源于美国连续出现超出预期的坏消息，比方说美国GDP增速 低于预期，特朗普政府未能推进税改和基建计划等等，而且事实上最终也是比预 期要糟糕。叠加市场对于美联储进一步加息预期降温，拖累近期美元持续表现疲 软，但从更短的周期来看，当下油价与美元指数的走势保持一致。 美元指数和油价 120 110 100 100 80 90 60 80 40 20 70 11-12-21 12-12-21 13-12-21 14-12-21 15-12-21 16-12-21 WTI 收盘价 美元指数（右轴） Source ：CME 如果10月份之前冲不到55，今年就难了 步入冬季，原油的需求