《第十二章国债及国债市场》-课件.ppt

关于地方融资平台债务 所谓地方融资平台，就是指地方政府发起设立，通过划拨土地、股权、规费、国债等资产，迅速包装出一个资产和现金流均可达融资标准的公司，必要时再辅之以财政补贴作为还款承诺，以实现承接各路资金的目的，进而将资金运用于市政建设、公用事业等项目的建设。 主要表现形式为地方城市建设投资公司（简称“城投公司”）。其名称可以是某城建开发公司、城建资产经营公司等。 关于地方融资平台债务 银监会的统计：到2009年5月末，全国各省、区、直辖市合计设立8221家投融资平台公司，其中县级平台高达4907家。而从地方平台公司贷款债务与地方政府财力对比看，债务率为97.8%，部分城市平台公司贷款债务率超过200%。 央行2011年6月1日晚间公布的《2010中国区域金融运行报告》介绍了其2008年以来对全国各地区政府融资平台贷款情况的专项调查结果。报告显示，截至2010年年末，全国共有地方政府融资平台1万余家，较2008年年末增长25%以上。其中，县级(含县级市)平台约占70%。同时，平台贷款在人民币各项贷款中占比不超过30%。对于平台贷款的具体数量，央行在报告中并没有披露。但值得注意的是，报告中提到，“平台贷款在人民币各项贷款中占比不超过30%。”按照2010年末人民币贷款余额为47.92万亿元来算，截至2010年末，政府融资平台贷款不到14.376万亿元。 关于地方融资平台债务 关于地方融资平台债务 截至2010年底，全国地方政府性债务余额10.7万亿元，约合1.656万亿美元，相当于2010年当年全国财政收入的1.3倍，相当于2010年地方本级财政收入的2.64倍，相当于当年GDP（39.8万亿元）的近27%。（国家审计署报告） 一方面，中国的债务负担率（即政府债务总额与GDP的比率）在国际上属较低水平。2010年我国中央和地方财政债务余额（共计17.45万亿元）与当年GDP之比为43.8%，而全球各国或地区的债务负担率达92.6%。考虑我国经济增长、国内高储蓄率、对外收支顺差以及外汇储备状况，中国的政府债务风险不可能失控。 另一方面，地方政府债务具备相当雄厚的资产基础。就掌握资产数量而言，中国政府不仅有着为数30万亿元上下的国有企业，更拥有全部城市土地和全国矿产资源的所有权，再加上国有金融企业的权益，中国政府所支配的财富总量当不会低于150万亿元人民币。 总体上：风险总体可控，不至于引发经济与金融危机 中国银行： 2011年四季度经济金融展望报告 中行报告称，从政府层面看，相比西方发达国家，中国政府的债务风险处于可控范围内。据该研究所测算，中国国债负担率在1994年到2010年间的平均水平为12.52%，如果将或有、隐性负债考虑进来的话，截止2010年，直接显性债务（国债）GDP比重为19.07%。如果再加上直接隐性债务（仅包括养老金缺口）则为39.17%。 假定10%的或有债务，即显性的仅包括政策性金融债和铁道路债务，隐性的仅包括地方政府债务，这些债务可转化为政府直接债务，政府债务占GDP比重则上升为43.69%，均远低于欧洲货币联盟《马斯特里赫特条约》规定的60%的警戒线。 关于地方融资平台债务 地方融资平台最大的风险，在于把地方政府基础建设和公共事业产生的债务信贷化。 如果地方债务风险爆发 后果会是怎样？ 推高银行的不良货款 可能导致地方经济发展停滞 地方政府卖地冲动可能更加强烈 破坏政府的公信力 二、我国国债依存度分析 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 方法1 53.8 56.1 55.7 60.4 61.3 58.9 45.8 方法2 29.1 24.6 23.0 29.5 42.0 45.1 43.6 方法3 8.5 6.7 6.3 8.5 13.2 15.9 13.3 表12-4 我国国债依存度（％） 第三节 我国债务负担率及债务依存度的分析 第四节 国债市场及其功能 一、国债市场 二、国债市场的功能 三、我国国债市场的现状和进一步完善 第四节 国债市场及其功能 一、国债市场 国债运行的基本路径：发行——上市交易 国债市场：是国债发行和流通市场的统称，是买卖国债的场所。国债是一种有价证券，是可以交易的 国债发行市场（一级市场） 国债交易市场（二级市场）：证券交易所交易市场场内交易（记帐式） 、银行间国债市场交易（记帐式）、柜台国债市场场外交易（凭证式） 第四节 国债市场及其功能 二、国债市场的功能 （财政方面）国债市场具有顺利实现国债发行和偿还的功能 （金融方面）国债市场具有调节社会资金的运行和提高社会资金效率的功能 国债市场是一国金融市场的重要组成部分 国债市场拓宽了民间的融资渠道 国债市场的发展有利于商业银行资本结构的完善，有利于降低不良资产率，增强商业