出口带动一铵价格上涨.PDF

股票报告网整理 [Table_MainInfo] 行业研究/化工/农药与化肥 证券研究报告 行业跟踪报告 2015 年07 月23 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 增持 维持 出口带动一铵价格上涨 市场表现 [Table_Summary] 投资要点： [Table_QuoteInfo] 农药与化肥 海通综指 169.23%  2015 年磷肥出口关税下降。根据《2015 年关税实施方案》，2015 年磷肥出口 135.38% 关税将取消淡旺季之分、实施全年统一的出口关税税率，统一调整为100 元/吨。 101.54% 根据我们的测算，按照磷酸二铵 460 美元/吨的 FOB 出口价计算，由于关税的 67.69% 下降，在原出口旺季二铵的送到价格可以较2014 年提高300 元/吨以上。从而 33.85% 带来磷肥生产企业盈利的提升。 0.00% 2014/7 2014/10 2015/1 2015/4  磷肥出口量大幅增长。在出口关税下降的带动下，今年前 5 个月磷肥出口量大 资料来源：海通证券研究所 幅增长，磷酸一铵出口量117.4 万吨，同比增长176.3%；磷酸二铵出口量212.3 万吨，同比增长119.0%。 相关研究 [Table_ReportInfo]《化肥行业_跟踪报告：印度公布化肥补 贴政策，期待对印磷肥出口增加  一铵价格上涨。在出口大幅增长的带动下，国内磷肥价格，主要是磷酸一铵价 2015.03.11 格自5 月以来出现明显上涨。目前华东地区磷酸一铵均价已上涨至2300 元/吨， 《化肥行业_跟踪报告：环保趋严，复合 较5 月初价格提高200 元/吨，涨幅9.5%；7 月一铵均价达到2285 元/吨。在磷 肥污染企业停产，关注行业龙头 酸一铵价格上涨的情况下，一铵生产企业将取得较好的盈利。 2015.03.05 化肥行业_跟踪报告：期待  磷酸一铵库存低位维持。从磷酸一铵、磷酸二铵港口周度库存数据来看，2015 春节后磷肥价格上涨》2015.02.09 年以来一铵库存始终在较低水平，仅在4 月短期内超过20 万吨，7 月则再次降 低到 10 万吨左右，反应出磷酸一铵出口+ 内需的整体需求较旺盛。而二铵库存 则逐步走高。 [Table_AuthorInfo]  一铵开工率显著提升。从磷酸一铵、二铵开工率来看，在2014 年7 月，磷酸一 铵开工率在 60%左右，目前则在 75%~80%的水平，整体开工率较一年前有明 显提升。而磷酸二铵开工率去年同期为 50%左右，目前则在 55%~60% ，同样 有一定幅度提升。从