人大金融硕士考研《金融学》讲义7.pdf

中国人民大学财政金融学院 金融学（第二版） 金融学（第二版） 精编版 精编版 第二篇 目录 第六章 金融市场概论 第七章 金融市场机制理论 第八章 金融中介概论 第九章 存款货币银行 第十章 中央银行 第七章第一节 证券价格与市场效率 有价证券的面值与市值 1. 金融工具绝大部分都有面值。 钞票和一般银行存款，在通常情况下，面值之外，没有市场价格— —市值、市场价值；或者说，面值是多少钱就值多少钱； 票据、银行大额存单、股票、债券等，通称有价证券，在其交易中 均有不同于面值的市场价格。 幻灯片309 第七章第一节 证券价格与市场效率 有价证券的面值与市值 2. 不同于面值的市场价格经常波动。 不同类型的有价证券，价格波动幅度有大有小，差别极大。 3. 影响证券价格的事件极多：这包括利率，以及经济周期、战争、自然灾害、 政治事件等等。 证券投资的一项重要工作就是分析、预测各种可能发生或已经发生 的事件对证券价格可能产生的影响。 幻灯片310 第七章第一节 证券价格与市场效率 证券价格指数 1 .证券价格指数是描述证券价格总水平变化的指标。主要有股票价格指数和债 券价格指数。 2. 世界知名股价指数；中国主要的股价指数。 3.具体运用这些指数分析和决策时，需要了解各该指数的编制原则和具体计算方 法。 幻灯片311 更多资料请到易研官网下载 第七章第一节 证券价格与市场效率 研究市场效率的意义 1. 金融市场的一个重要功能是传递信息。传递信息的效果，最后集中地反映在 证券的价格上。 市场效率是指市场传递信息并从而对证券价格定位的效率。 2. 对于评价市场效率，有市场有效性假说： 假说将资本市场的有效性分为弱有效、中度有效和强有效三种。 幻灯片312 第七章第一节 证券价格与市场效率 研究市场效率的意义 3. 在弱有效市场上，证券的价格反映过去的价格和交易信息； 在中度有效市场上，证券的价格反映了包括历史的价格和交易信息 在内的所有公开发表的信息； 在强有效市场上，证券的价格反映了所有公开的和不公开的信息。 幻灯片313 第七章第一节 证券价格与市场效率 市场效率和有效性假说 1. 证券的价格以其内在价值为依据：高度有效的市场可以迅速传递所有相关的 真实信息，使价格反映其内在价值；反之则否。 也就是说，市场的有效与否直接关系到证券的价格与证券内在价值 的偏离程度。 2. 从维护市场交易秩序，实现 “公开、公平、公正”的原则出发，需要推动有 效市场的形成。 幻灯片314 第七章第一节 证券价格与市场效率 对有效市场假说的挑战 1. 有效市场假说的论证前提： 把经济行为人设定为完全意义上的理性人； 他们的行为完全由理性控制； 他们是单一地从经济联系作自利的判断。 2. 但生活中实际的行为人，如行为经济学所分析：是有限理性、有限控制力和 有限自利。 从而形成对有效市场假说的挑战。 幻灯片315