夏坤-海通证 券培训资料-企业债券业务介绍-20130904.ppt

* * 4 企业债券市场情况 4.4 债券市场利率走势分析 在市场利率相对低点发行中长期债券可以为企业节省财务成本； 综上分析，我们认为2013年市场利率将处于低位运行状态。因此，选择在这一窗口期发行中长期债券是可行的。 2013年6月受市场资金面紧张影响，利率市场收益率抬升，低评级、期限短债券体现较为明显，高评级、长期限产品相对影响较小。 2013 年 7 月 20 日，经国务院批准，中国人民银行决定全面放开金融机构贷款利率管制。全面放开贷款利率管制后，金融机构与客户协商定价的空间将进一步扩大，有利于促进金融机构采取差异化的定价策略，降低企业融资成本。 近年来，MO呈稳定增长趋势，2013年4月M2再创新高，但从CPI，轻、工业增加值可以看出，实体经济并未出现明显复苏，可见实体经济并未因为流动性增加而重新恢复活力。预计下半年，央行仍将灵活开展公开市场操作，有效实施稳健货币政策，为金融市场平稳运行和经济发展创造良好的货币条件。 企业债券发行利率走势 * 5 企业债券目标客户及营销策略 5.1 企业债券目标客户 * 寻找适合发行企业债券的客户主要可以从以下七个方面入手： 一、从地方官员的政治需求入手 在国家稳增长、下大力气搞基建的大环境下，地方的基础设施建设是地方领导班子最重视的问题之一，地方官员掌握着许多融资平台及地方重大基建项目的资源。城投债券是基建项目最为适用的融资工具，可以很好地解决项目融资问题。 因此，城投债券的客户群体可以从地方官员身上挖掘，向其推介城投债券。 5 企业债券目标客户及营销策略 5.2 企业债券的营销策略 * 二、从股权关系入手 一般来说，城投债券发行人为国有独资企业，部分产业债券的发行人也是国有企业。其股东单位包括诸如地方政府、财政局、国资局、交通局、开发区管委会等政府机构和部门，这些部门是企业的决策部门。 因此，企业债券的客户群体可以从股权关系入手，找到企业的主管部门，向其推介发行企业债券。 三、从募投项目审批机关入手 企业债券对应的募投项目一般是由地方发改委批准，地方发改委手中有许多投资项目及融资平台公司的资源。 因此，企业债券的客户群体可以从募投项目审批机关—地方发改委入手，通过发改委获得企业的需求及信息，向其推介发行企业债券。 5 企业债券目标客户及营销策略 5.2 企业债券的营销策略（续） * 五、从商业银行的客户入手 商业银行是与企业联系最为紧密的金融机构，企业的最主要融资方式便是银行贷款。 因此，商业银行地方分支行手中有许多有融资需求的企业，通过银行获得企业的资源也是寻找客户的方法之一。 5 企业债券目标客户及营销策略 5.2 企业债券的营销策略（续） 四、分公司及营业部的客户资源 企业与所在地证券公司地方分公司或营业部存在多种形式的合作关系。 分公司和营业部可以利用手中现有客户资源，挖掘其发债融资需求，推介其发行公司债券。 * 七、从已发行企业债券或其他债务工具客户入手 曾发行过企业债券或其他债务工具的企业一般经营比较规范，如果有足够的发债额度和偿债能力，将可以大量缩短现场工作时间。 但对于再次发行企业债券的企业，资产负债率不宜太高。同时，若企业自身条件属于自查范围内的，为了避免自查，若最好能通过增信措施，使其避免自查，以提高审批效率。 5 企业债券目标客户及营销策略 5.2 企业债券的营销策略（续） 六、从资信评级公司的客户入手 评级公司是为企业进行主体和债项评级的机构，全国只有五家评级公司，分别为中诚信、大公国际、鹏元、联合、新世纪。 发行所有品种的债券，一般都需要进行评级，五家评级公司掌握了大量客户资源，通过评级公司获得的资源也是寻找客户的方法之一。 * 6 海通证券承销优势 高效率的工作能力：海通证券凭借多年累积项目承销经验，在把握项目进度和协调现场工作、发行工作方面，专业能力强，能有效解决突发事件，高质量、高效率地完成工作。“12酒钢债”从进场到发行仅用了不到2个月的时间，期间还包括春节假期，海通证券的专业团队在工作中严格遵守既定的时间表，高效地完成了债券发行工作。 低成本的融资服务：海通证券本着客户至上原则，同时，借助企业债券、公司债券、金融债券等多个品种的承销经验，海通证券拥有广泛的客户群体，确保了一半以上债券的票面利率达到同一发行窗口发行的同期限、同信用级别债券的最低水平。 例如：“13同煤债”发行期限为（10+5）年，其票面利率却比同级别的7年期平台债要低，而与同级别的产业债相比，不仅有期限优势，票面利率更是低了20BP。“13武汉地铁债”，海通证券通过专业的市场判断，为发行人选择了有利的发行时点，相比同一天发行的