无形资产价值评估新方法探索.doc

无形资产价值评估新方法探索 　　【摘 要】专利权作为一种无形资产，其价值主要体现在它所能带来的持续经济利益，同时又受到法律的特有保护。这使得专利资产在评估上有别于一般的有形资产评估。传统的评估方法往往忽视了一些重要因素而影响评估结果，特别是对收益不确定性及投资决策动态性的忽视。本文通过分析传统评估方法及其不足之处，基于案例分析，引入情景分析法和实物期权，对无形资产价值评估进行进一步的探索。 　　【关键词】 专利权；无形资产评估； 情景分析法 ；实物期权 　　一、专利权传统评估方法 　　我国2008年发布的《专利资产评估指导意见》中对专利资产的概念做了明确界定：专利资产是指权利人所拥有的，能够持续发挥作用且能带来经济利益的专利权益。专利权作为一种无形资产，强调的是一种权益，同其它无形资产一样， 有比较成熟的三种评估方法： 成本法、 市场法和收益法。 　　（一）成本法。又称重置成本法，是以现行市价为基础，评估重新开发或购买类似专利技术所需要的投入成本和贬值率，从而确定被估专利技术价值的一种评估方法。 　　该方法借鉴有形资产，对专利权的评估并不完全适用， 评估结果往往严重偏离资产真实价值，究其原因，主要在于无形资产的成本与其价值之间存在弱对应关系。企业开发专利的目的是为了获取垄断利润， 不会只以研发申请成本作为交易价格。 　　（二）市场法。又称为现行市价法，是通过市场调查，选择若干个同类专利技术在技术市场中的交易条件和价格作为参考对象，根据被估对象自身的特点，加以适当的调整，从而作出评估的一种方法。采用市场法评估，必有两个前提：一是存在与被评估专利技术相似的技术商品作为市场参照物；二是这个市场参照物的相关数据可以合法取得使用。由于这两个前提条件一般难以同时具备，因此限制了市场法的应用。国目前尚缺乏完善的无形资产交易市场体系，缺少参照物及必要数据，因而也很难用市场法来评估专利的价值。 　　（三）收益法。指将专利技术的未来预期收益折算到评估基准日所得价值作为专利价值， 该方法也是目前广泛采用的专利评估方法。其基本计算公式为： 　　其中： V =被估专利技术的价值 Rt=第 t 年预期可得的预期年净收益 　　r =折现率 n =被估专利技术的预期受益年限 　　收益法是传统评估方法中最适用于专利权价值评估的方法，但还是存在一些不足之处：第一，专利未来净收益具有不确定性，评估价值并不是实际收益，而是期望收益的折现。第二，忽视了企业管理层投资决策的动态性。该方法评估的价值是专利申请成功时立即付诸实施情况下的结果，而事实上由于市场条件等很多因素的影响，很多专利并不是马上就实施的。 　　二、专利权价值评估新方法的探索 　　针对上述收益法分析中的不足之处，本文通过对某公司专利权价值评估案例的数据分析，引入新的方法来改善价值评估结果，提高数据的精确性。 　　（一）案例背景： 　　X公司是隶属于某大型国有企业下属的上市公司，是我国冶金行业领域装备制造的大型骨干企业，年机械加工产能达31000吨，年销售额在100000万元以上。其经营范围包括冶金装备、电力、石油、煤炭、环保设备及配件制造、技术开发、咨询服务等。 　　C公司对未来国内GBS产品市场前景看好，准备利用GBS产品制造技术中的部分专利作为出资与YSGF设立新公司，生产并销售GBS产品。因此，X公司委托评估公司对其拟出资的GBS专利进行评估为其出资提供价值参考意见。评估基准日为2012年1月2日。 　　该案例根据预期收益法，确定受益年限为8年，预测期为2012―2019年，折现率为19%，评估GBS专利技术的结果如下： 　　该专利技术的初始投资额为400万元， 　　GBS专利技术的价值=净现金流量现值-初始投资额=453-400=53（万元） 　　（二）引入情景分析法评估专利权价值 　　由上述净现金流量的变化可以发现，2012―2015年，前四年的净现金流量一直平稳呈上升趋势，从2016年开始大幅度下降，主要有两方面原因： 　　一方面从需求角度，GBS在国内主要应用于氧化铝行业和采矿行业，由于国家政策对于该高耗能、高污染行业的限制和相关项目建设审批愈加严格，氧化铝行业超高速发展的黄金时期将结束，企业的销售增长受下游行业的影响，必然会有回落。 　　另一方面从供给角度，由于企业内部加工能力已经接近饱和，短期内解决方案是将部分非核心生产工艺外包，以满足企业经营需要。但是这种方法提高的产能毕竟有限，预计在未来几年，企业的产能会限制其销售增长。 　　所以，预期金现金流在产能和市场还没达到极限之前持续上涨，而后回落。 　　然而这只是预期，现实中可能存在比较极端的情况，关键点在于产能和市场极限点的预测。市场状况极端不好，这个极限点就有可能出现在2012年，净现金