山西汾酒财务分析报告.doc

目录 一、公司基本内容介绍和行业现状 2 （一）公司基本介绍 2 （二）行业现状 2 二、财务报告分析 3 （一）偿债能力分析 3 1、短期偿债能力 3 2、长期偿债能力 3 （二） 运营能力分析 4 （三）盈利能力分析 4 1、销售盈利 4 2、资本利润 4 3、每股收益 5 （四）发展能力 5 （五）现金流量表中相关现金流量数据分析公司偿债能力、收益质量 6 1、偿债能力 6 2、收益质量 7 （六）杜邦分析 8 （七）该公司存在的问题及改进措施 10 三、三年筹资、投资变化以及存在问题 10 （一）筹资活动 10 （二）投资活动 11 四、独立董事制度 13 （一）山西汾酒股份有限公司关于独立董事规定 13 （二）独立董事制度对公司治理的影响 13 （三）独立董事真正的独立 14 五、股票分置改革 15 （一）股票分置改革时间、方式及数量 15 （二）限售股解禁 15 六、会计政策的选择和变更以及信息披露的完整性问题 17 （一）会计政策变更 17 （二）会计估计变更 17 （三）年度报告披露 18 （一）自身优势 19 （二）2012年后的行业发展前景 20 （三）市盈率比较 20 一、公司基本内容介绍和行业现状 （一）公司基本介绍 山西杏花村汾酒集团有限责任公司为国有独资公司，以生产经营中国名酒——汾酒、竹叶青酒为主营业务，年产名优白酒5万吨，是全国最大的名优白酒生产基地之一。 山西汾酒集团下属3个全资子公司，7个控股子公司，3个参股子公司，3个隶属单位。从目前的白酒现状来看，区域的名优品牌有强劲的发展，譬如说江苏的洋河、山西的汾酒、安徽的古井贡酒、四川的沱牌舍得等等，各地的名优白酒品牌在近几年的发展中强势突围，已经逐渐在白酒市场上拥有一定的市场竞争力。跨入2013年，这种激烈竞争现状将有增无减。中高档酒的市场扩容速度仍旧较高，预计销售额仍能保持0%-30%左右增长。因而，在2013年，白酒企业的销售份额将持续上涨，上涨趋势将放缓，而激烈的市场竞争将加剧白酒市场份额的争夺。高档酒品牌主要依靠提价，稳步放量。经济型白酒市场向名优白酒企业集中团购模式即厂家通过团购商和核心终端直接开发渗透客户，在价格、品质和配送等方面都具有核心优势，从而直接覆盖消费群，夺取更大的市场份额。一方面在调整国家粮食储备政策，要求尽量依靠自己出产的粮食满足国内供给，另一方面针对进口粮食会有更严格的要求。我国白酒业的硬件设施和管理标准与国家食品卫生标准差距很大，标准化体系不健全，“塑化剂”风波这一事件的影响，预计白酒业放缓趋势将进一步延续，而区域名酒、地方品牌或继续强势崛起，抢夺白酒市场份额的现象将愈加激烈。指标 2010年 2011年 2012年 2010~2011差异数 2011~2012差异数 短期偿债能力 流动比率 203.03% 172.22% 198.60% -30.81% 26.38% 速动比率 114.32% 112.88% 137.33% -1.44% 24.45% 项目 2010 2011 2012 差异数2012-2011 差异数2011-2010 应收账款周转率 6.62 8.13 8.49 0.36 1.51 存货周转率 0.77 0.95 1.22 0.27 0.18 流动资产周转率 1.25 1.31 3.23 1.92 0.06 总资产周转率 1.01 1.07 1.18 0.11 0.06 利用其资产进行经营的效率指标 2010年 2011年 2012年 差异数2012-2011 差异数2011-2010 销售盈利分析 销售毛利率 70.52% 75.80% 74.77% -1.03% 5.28% 营业利润率 29.48% 30.49% 31.10% 0.67% 0.95% 销售净利率 19.95 20.60% 21.41% 0.81% 0.65% 指标 2010年 2011年 2012年 差异数2012-2011 差异数2011-2010 资本利润率 2 3.09 2.27 -0.82 1.09 总资产利润率 20.20% 22.04% 22.69% 0.65% 1.84% 指标 2010年 2011年 2012年 差异数2012-2011 差异数2011-2010 每股收益 每股收益（元） 1.14 1.8 1.53 -0.27 0.66 市盈率 30.08 35.12 42.75 7.63 5.04 项目 2012 2011 2010 差异数2012-2011 差异数2011-2010 利润增长率 50.03% 53.60% 31.45% —3.57% 22.15% 销售增长率 44.35% 48.78% 40.74% —4.43% 8.04% 营业利润增