镍价接近关键阻力位菲律宾矿业审查结果为关注焦点.PDF

▍银河期货有色事业部 ▍1 月报 银河期货有色事业部 范芮 ：010：fanrui_qh@ ：北京市朝阳门外大街16 号中国人寿大厦13 层 镍价接近关键阻力位 菲律宾矿业审查结果为关注焦点 12 月下旬起，镍价整体处于震荡回落之中。分阶段来看，12 月下旬至1 月初，镍价回落至最 低9910 美元。后在回落过程中遇到支撑，镍价开启短暂反弹，但动能始终较弱。1 月中旬起，镍 价反弹动能衰竭，镍价重归回落走势。国内镍价相对外盘波动偏小，整体走势于LME 相似。 最近一个月，交易所库存整体处于回落趋势之中，港口红土镍矿库存持续处于减少趋势当中。 菲律宾主产区仍在雨季，但印尼放宽镍矿出口禁令使镍矿供应紧张情绪得到相当的环节。下游不 锈钢产量增速连续两月收缩，需求端力量正在减弱。 展望2 月，印尼方宽镍矿出口的消息已经在镍价上得到大部分释放，目前的关注焦点在于菲 律宾环保审查结果对于供应端带来的影响。 从技术上看，镍价近一个月有所回落，镍市整体情绪略微偏空。未来需关注镍价在9640 美 元附近一线的表现，如果镍价在该价位不能有效止跌，则镍价有望开启新一轮下跌走势。 银河期货研发中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！请务必阅读正文后的免责声明部分 1 图 1:12月末以来LME镍价震荡回落 图 2:沪镍走势与外盘相似 资料来源:文华资讯 一、LME 现货贴水较低 现货市场整体偏弱 自12 月末以来，交易所库存整体处于回落趋势之中。截至1 月20 日当周，交易所总库存为 46.2 万吨，较12 月23 日当周的47.1 万吨回落0.9 万吨。从库存变动结构来看，LME 库存整体变 动不大，1 月20 日当周的LME 库存较12 月23 日当周小幅增加438 万吨，而上期所镍库存同期减 少9892 吨。 虽然LME 库存最近一个月基本维持稳定，不过LME 现货贴水却基本维持在年内最低水平，基 本维持在贴50-贴60 美元附近。该贴水水平较往年同期也相对偏低，可见LME 地区现货市场还是 较为疲弱的。 国内现货进口窗口近来有所反复，1 月初和1 月下旬时，现货进口窗口曾有两次开启，1 月下 旬最大的时候进口盈利有600 多元。进口窗口打开预计会逐渐对镍价提供一些支持。 银河期货研发中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 图3:？上期所、LME 库存 图4 ：镍现货进口利润有所反复 资料来源: Wind 资讯，银河期货铜事业部 二、印尼放宽镍矿出口禁令 镍矿供应改善预期提升 镍矿方面，我国红土镍矿资源匮乏，其主要来源依靠进口，12 月我国镍矿进口量为187 万湿 吨，同比增长7.77% ，今年全年镍矿进口量同比降低9.01%至32096 万吨。截止 1 月13 日当周， 全国七大港口镍矿库存为790 万湿吨，较12 月16 日当周减少117 万吨。 目前菲律宾镍矿供应问题始终牵动市场。菲律宾一直在拖延环保审查的公布时间，菲律宾环 境与自然资源部计划1 月31 日在设施验收完毕后发布矿业审查结果。环境署在去年12 月16 日取 消3 家镍企和一家铜矿企业的营业执照。在去年九月时，有3/4 的菲律宾镍矿企业环境审查不合 格，其中20 家如果不在短时间内做出反应将面临关停。1 月中旬，菲律宾方面又宣布，Intex 项 目，被发现项目内有一个分水岭，民都洛岛（Mindoro）的所有居民、政党、教会以及学院都激烈 的反对该项目，因此取消了其环境许可证。 面对菲律宾一而再再而三地拖延审查结果，意图推高镍价，印尼的态度发生了巨大转变。1 银河期货研发中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分