期价持续下跌,市场气氛低落.PDF

PVC 周报 期价持续下跌，市场气氛低落 一德期货 产业投研部 2018-10-21 主要观点： 供给方面，10 整月PVC 企业检修计划增加，我们预计检修影响产量15 万吨左 右，环比九月份增加5 万吨。本周苏州华苏、内蒙宜化、陕西北元、新疆天业、鄂尔 多斯氯碱等企业停车检修，预计检修影响产量5 万吨左右。本周PVC 企业整体开工率 83.21% ，环比提升1.7% ，持续处于历史同期高位。 需求方面，下游开工率83%左右处于高位，大型企业运行稳定；型材开工率9 月 环比提升至45% ，且随着PVC 价格不断回落已出现盈利。 价格方面，本周PVC 现货华东( 电石法)6600 元/ 吨，环比上周下跌170 元/ 吨；华 东(乙烯法)7050 元/ 吨，环比上周持平；华北电石价格3555 ，环比上周下跌100 元/ 吨。本周化工板块整体下跌，PVC1901 合约更为弱势，周一开盘6740 跌至周五收盘 6345 。现货市场参与者心态受到影响，现货成交气氛不佳，各地价格不断随期货下 调。 进出口方面，目前中国CFR 价格持续下跌，外盘价格跟随下行，这说明外盘需求 并不好。中国和美湾两大出口国价差在高位，出口利润已关闭。进口看，进口利润增 加，前两年有国内价格达到进口成本附近的时候，当时都是在国内供需出现错配的情 况下，且外盘是跟涨的，现在国内供应高，难以出现国内价格达到进口成本7180 元/ 吨附近而去增加进口量的地步。 总结：我们预计下周PVC 检修量还将略微提升，开工率回落，需求端情况变化不 大。原料电石方面，本周电石累计下调100 元左右，并且随着PVC 价格不断下调及检 修增加，预计下周电石价格继续回调，对PVC 价格支撑持续减弱。目前大型PVC 企业 出货正常，但中小型企业销售压力增加，并出现累库情况。预计下周PVC 期价弱势震 荡，下跌空间有限（底6200-6300 ）。 策略：单边，目前1901 合约持续下跌至6345，预计继续下跌空间不大，激进者可轻 仓试空，底在6200-6300 。 价差操作：一五价差-20，价差在同期历史位置，基本面看01 合约略强于05 合约，0 以下可尝试一五正套，但一五合约套利空间不大，短线操作。 基差操作：1901 期价收6345 ，最低现货价6600 ，01 合约基差245，买入交割成本在 45 左右，关注买交割机会。 技术分析：1901 合约本周持续下跌至6345 且无回调，各条均线均转头向下，MACD 蓝 色能量柱子逐渐增强，激进者可尝试轻仓试空，但注意止盈，短线操作。 风险点：宏观偏宽松； PVC 周报 重点提示： 2018/10/21 供应 装置及开工 本周PVC 开工率83.51%，检修微增。 利空 需求 下游开工 开工持续处于高位。 中性 型材开工 9 月开工环比提升至45%。 存在支撑 库存 上游