2015年报业绩预告总结——有色金属.docx

2015年报业绩预告总结——有色金属行业总体上看，有色行业业绩较差，33%的公司业绩亏损，仅有9.6%的公司业绩超预期，主要原因是金属量价齐跌。本文最后对有色金属行业的投资机会做一个总结。一、2015年整体业绩（1.1）2015年报业绩预告汇总，33%的公司业绩亏损，26%的公司业绩下降，仅40%的公司实现业绩增长。有色金属公司2015年报业绩整体比较差。从2016年1月1日至2月3日，有色金属行业共有67家公告业绩预告、5家公告业绩快报，合计72家，占有色金属行业公司总数92家的78%。2015年业绩较差的主要原因是：金属量价齐跌，特别是2015年三季度和四季度前半部分，国内需求明显下滑，使得金属价格加速下跌，销量萎缩，在收入和存货减值准备上同时影响业绩。（1.2）业绩预告对比，2015年业绩明显比2014年差，2014年业绩增长的公司高达60%。2014年报业绩预告，统计周期自2015年1月1日至1月31日，有色金属行业共有61家公告业绩预告、8家公告业绩快报，合计69家，占汽车行业公司总数93家的74%。2014年业绩预告汇总，业绩亏损的公司数量占17%，同比下降占22%、同比增长占61%。（1.3）2015年比2014年业绩明显更差。2015年的金属价格相较2014年明显下滑，主要是15年的需求环比恶化，对资源股的影响在于量价齐跌，对利润的影响很大，因此25家工业金属资源股中，只有6家净利润增长（因为出售资产、获得补贴或转型）。加工股净利润情况相对较好，主要是赚取稳定的加工费，但也因为销量增速下滑只有57%出现增长。二、业绩与预期比较（2.1）业绩预告与市场一致预期相比，仅有7家公司业绩超预期，数量占比9.6%，分别是云铝股份、中国铝业、盛达矿业、天齐锂业、西藏矿业、雅化集团、洛阳钼业。其中，超预期幅度较大的云铝、中铝是因为防止被ST，大规模出售资产或获得政府补贴，天齐锂业、西藏矿业、雅化集团则是因为碳酸锂涨价在四季度超预期，同时行业定价周期由长协价逐步转为随行就市，导致涨价的效果比市场预期的更明显。 业绩低于预期的上市公司数量占比64%，其中41个百分点的公司为比预期低30%以上的大幅低于预期。符合预期占比3%。从业绩预告的情况看，我们应该提防2-4月份的年报期，上市公司披露业绩大面积低于预期的情况发生，导致业绩和估值的双杀。若预告净利润超过wind一致预期 5%，超预期；低于wind一致预期5%，低于预期；±5%以内，符合预期。若wind没有提供盈利一致预期，则为不确定。Wind一致预期为近6个月内卖方报告对2015年盈利预测的均值。（2.2）分板块看，仅锂板块受益于新能源汽车销量快速增长，实现业绩超预期。工业金属资源股板块，大部分公司都低于预期，主要原因是三四季度金属价格加速下跌，同时计提存货减值准备，同时资源股近几年往往盈一年亏一年，上市公司倾向于在15年计提更多费用，以使16年盈利压力减小。业绩超预期的只有云铝、中铝和盛达矿业，其原因分别为获得补贴、出售资产与转型。公司预告2015年业绩预告预告净利润均值万元wind一致预期万元是否超预期超预期幅度江西铜业预减净利润下降60%~80%85,519160,743 低于预期 -47%铜陵有色首亏净利润约-67000万元~-62000万元,下降306%~323%-64,50073,077 低于预期 -188%云南铜业预减净利润约2000万元~3000万元,减少59%~73%2,500- - -西部矿业不确定盈亏不确定-15,157 - -西部资源首亏净利润约-22500万元~-27500万元-25,0002,745 低于预期 -1011%焦作万方不确定净利润约-3500万元~3500万元,下降90.18%~109.82%-54,100 低于预期 -100%云铝股份扭亏净利润约2000万元~4000万元3,000-9,839 超预期 130%神火股份续亏净利润约-170000万元~-150000万元-160,000-103,550 低于预期 -55%中孚实业首亏净利润约-43000万元-43,000- - -新疆众和扭亏净利润约2500万元2,5004,610 低于预期 -46%中国铝业扭亏净利润约20000万元20,000-36,434 超预期 155%中金岭南预减净利润约20000万元~23000万元,下降51.08%~57.46%21,50035,688 低于预期 -40%宏达股份扭亏净利润约4000万元~6000万元5,000- - -驰宏锌锗预减净利润下降75%~85%3,22325,650 低于预期 -87%西部矿业不确定盈亏不确定-15,157 - -兴业矿业首亏净利润约-2500万元~-1500万元,下降109.31%~115.52%-2,0004,7