定向增发锁定期终止的市场反应实证研究_吕跃金.pdf

定向增发锁定期终止的市场反应实证研究 1 2 吕跃金 , 邹小平 ( 1. , 100872; 2. , 310036) : 定向增发是近年来财务学研究的热点问题, 然而定向增发锁定期终止的市 反应却是一片空白 本文围绕这 一问题, 分别从锁定期终止的股价和交易量两 个方面, 探究锁定期终止的总体市 反应不同解 禁频率以及不同定向增发对象的解禁市 反应研究发现, 定向增发锁定期安排的目的在于作为抑制道德 风险的一种机制, 市 对定向增发锁定期终止的反应是消极的, 相对于控股股东及其关系人而言, 机构投资 者更急于在解禁后抛售股票, 进行套现 : 定向增发; 锁定期; 解禁; 超额回报 : F830. 91 : A : 1672-6049( 20 10) 05-0063-07 ; , , 0 ( Initial public off rings, IPO ) , ( S ason d Equ ity O ff rings, SEO ), , 2010 7 313. 2 , , SEO , , , , , , , : , , ; , , ; , , , , , 2010 , 6 A , , ? 2006 ? , 56, : / , : 2010-07-30 : ( 1979) ) , , , , ; ( 1979) ) , , , , () , ) 63 ) , , , IPO , , ( : ), , , ; , ( 2002) ; , , Brau ( 2003)