中国货币供应与通货膨胀预测研究.pdf

摘要 通货膨胀是影响一国宏观经济稳定运行的重要因素，也是一国宏观经济调控 的重要变量。在经济平稳增长的前提下，保持物价的稳定成为各国政府的重要 任务之一。而在现在复杂的经济背景下，控制通货膨胀也变得难度越来越大。 通货膨胀的原因是多方面的，既有需求拉动的通货膨胀，也有供给推动的通 货膨胀，其中货币供给量对通货膨胀的影响一直是经济学家争论的焦点。弗里 德曼认为通货膨胀必然是而且仅仅是一种货币现象，但是也有的经济学家对这 种看法提出了批评。货币供应量能否以及能在多大程度上影响通货膨胀成为了 亟需解决的问题，而且这个问题在通胀全球化的今天有着深刻的现实意义。 本文在对通货膨胀做了简单理论分析后，采用了 1992 年第一季度到 2009 年 第三季度的季度数据，利用 VAR 模型、脉冲响应函数和方差分解进行了实证分 析。除考虑了各个层次的货币供应量增速外，还考虑了 GDP 增速和进口商品价 格指数，并建立了三个模型分别分析了三个层次的货币供应量增速与 GDP 增速 和进口商品物价指数共同对通货膨胀的影响、冲击效应和对通货膨胀的解释程 度，得到的结果显示货币供应量增速对通胀的影响要大于 GDP 增速和进口商品 价格指数对通胀的影响，同时也验证了货币供应量对通胀率影响的滞后效应， 而且得到了 M2 层次的货币供应量增速对于通胀率的预测效果是最好的。进而， 本文对货币供应量的子成分进行了分析，结果显示流通中的现金和定期存款相 对来说对通胀的预测效果是比较好的。本文针对目前的经济形势，提出了一些 控制通货膨胀发展的切实可行的政策建议，如控制金融机构的信贷发行量，并 控制好信贷结构；完善货币政策的操作工具，提高货币政策运用的灵活性等。 关键词：通货膨胀 货币供应量增速 货币政策 VAR 模型 I Abstract Inflation is an important factor that influences one country’s macro-economy, and it is also an important factor that must be considered when the authorities regulate and adjust the macro-economy. On the base of the stability of economic growth, the price’s stability is one of every country’s important aims. But in the open economy, controlling the inflation is becoming more and more difficult. The causes of the inflation include: the demand-pull inflation, the cost-push inflation and so on, the influence of money supply to the inflation is always the focus of economist. Friedman argues that the money supply is the only reason of inflation. But some other economists don’t agree with him. Whether and what extent the money supply can cause inflation is the question the must be solved quickly, and this question has much real significance in current condition that the inflation is global. After analyzing the inflation in theory, this article employs VAR model, impulse response function and variance