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第三章 资本市场 与货币市场相对，资本市场是期限在一年以上的中长期金融市场，其基本功能是实现并优化投资与消费的跨时期选择。 就概念而言，现实中的资本市场内涵较广，除股票市场、债券市场等证券市场之外，还包含了银行长期信贷市场、保险市场、储蓄市场以及融资租赁等市场。 本课程强调的“资本市场”仅仅是“证券市场”的概念。 3.1 股票市场 3.1.1股票的定义、性质与特征 作为一种有价证券，股票是股份有限公司公开发行的用以证明投资者的股东身份和权益，并据以获得股息和红利的凭证。 几个相关概念：资本 股份 股票 股份公司的资本划分为股份，每一股金额相等。公司的股份采取股票的形式。股份的发行，实行公平、公正的原则，同种类的每一股份应当具有同等权利。 股票作为一种所有权凭证，有一定的格式。 股票的实质 股票只是消失掉的或现实资本的纸制复本，它本身没有价值，不是真实的资本，而是一种独立于实际资本之外的虚拟资本但它作为股本所有权的证书，代表着取得一定收入的权力，因此具有价值，可以作为商品转让。 股票的性质 1、股票是有价证券。有价证券是财产价值和财产权利的统一表现形式。 2、股票是要式证券。 3、股票是证权证券。证权政权是指证券是权利的一种物化的外在形式，它是权利的载体，权利是已经存在的。（相对与设权证券而言） 4、股票是资本证券。 5、股票是综合权利证券（相对于物权证券和债权证券而言）。 股票的特征 1、收益性。这是指持有者凭其持有的股票，有权按公司章程从公司领取股息和红利，获取投资收益。 2、 风险性。认购了股票，其预期收益的不确定的——投资者既有可能获取较高的投资收益，也可能承受损失，存在较大投资风险。 3、稳定性。有两方面的含义：（1）股东与发行股票的公司之间存在稳定的经济关系；（2）通过发行股票筹集到的资金有一个稳定的存续期间。 4、流通性。在股票交易市场上，股票可以作为买卖对象或抵押品随时转让。 5、 经营决策的参与性。根据有关法律的规定，股票的持有者即是发行股票的公司的股东，有权出席股东大会，选举公司的董事会，参与公司的经营决策。 3.1.2普通股与优先股 一、普通股 普通股股票是指每一股份对公司财产都拥有平等权益，即对股东享有的平等权利不加以特别限制，并能随股份有限公司利润的大小而分取相应股息的股票。普通股是标准股票，通过发行普通股票所筹集的资金，成为股份注册资本的基础。 普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票合同，它代表着最终的剩余索取权。 普通股特征 1. 普通股股票是股份有限公司发行的最普通、最重要也是发行量最大的股票种类。 2. 这类股票是公司发行的标准股票，其有效性与股份有限公司的存续期间相一致。 3. 普通股股票是风险最大的股票。 普通股股东的权利和义务 权利： 公司重大决策参与权。 公司资产收益权和剩余资产分配权。 其他权利（如转让权、优先认股权）。 义务 我国《公司法》规定，公司股东应当遵守法律、行政法规和公司章程，不得滥用股东权利损害公司和其他股东的利益，不得滥用公司法人独立地位和股东有限责任损害公司债权人的利益。 二、优先股 优先股股票是指由股份有限公司发行的在分配公司收益和剩余资产方面比普通股股票具有优先权的股票。优先股股票是相对于普通股股票而言的。优先股股票是特别股股票的一种。（特别股股票是股份有限公司为特定的目的而发行的股票，它所包含的股东权利要大于或者小于普通股股票。） 优先股特征： 1. 约定股息率。优先股股票在发行时即已约定了固定的股息率，且股息率不受公司经营状况和盈利水平的影响。 2. 优先分派股息和清偿剩余资产。 3. 表决权受到一定限制。优先股股东一般不享有公司经营参与权。 4. 股票可由公司赎回。优先股股东不能要求退股，但却可以依照优先股股票上所附的赎回条款，由公司予以赎回。 优先股的种类 考虑到跨时期、可转换性、复合性及可逆性等因素，优先股可分为： （1）按剩余索取权是否可以跨时期累积分为累积优先股与非累积优先股。 （2）按剩余索取权是不是股息和红利的复合分为参加优先股和非参加优先股。 （3）可转换优先股（Convertible Preferred Stock） （4）可赎回优先股（Callable Preferred Stock） 3.1.3 中国目前的股权结构 长期以来，我国政府一直将在股票市场发行上市作为国有大中型企业解困脱困的重要途径，在这种主导思想的作用下，经过十余年积累，我国境内现有上市公司中国有控股企业占绝大多数。当初制定中国股票市场的政策、规则时，出于保持公有制在上市公司中控制地位和害怕出现国有资产大量流失的考虑，曾将上市公司的股份按照所有者性质分为国家股、法人股和个人股，并且规定国家股、法人股不得上市流通。这就导致了