毕业论文关于我国管理制度层收购MBO问题的探讨.doc

毕 业 论 文 关于我国管理层收购（MBO）问题的探讨 姓 名 院（系） 专业班级 学 号 指导教师 职 称 论文答辩日期 年 月 日 学生承诺书 我承诺，本文是在指导老师的指导下独立完成。并没有抄袭他人的作品成果，本人对文章的真实性负责。 摘 要 管理层收购在我国的国有企业和集体企业改革过程中大量运用, 近年来受到广泛的关注, 也引起很多争议。中国与欧美国家管理层收购具有不同的特征, 管理层收购在中国存在法律和融资政策上的缺陷以及定价的不合理性。这些问题可以通过完善相关法律、引入战略投资者以及拓宽融资渠道等办法解决。 关键词：MBO 定价机制 战略投资者 摘要不是很好 目 录 1、管理层收购的相关概念和理论 1 1.1管理层收购在国外的主要理论 1 1.2管理层收购在国内的研究 2 2、管理层收购在我国的现状 3 2.1乡镇企业管理层收购 3 2.2科技创业型集体企业管理层收购 4 2.3上市公司的管理层收购 4 2.4中小型非上市国有控股公司的管理层收购 5 3、我国管理层收购存在问题 5 3.1收购主体资格不合法 5 3.2资金来源渠道较少 6 3.3定价机制不够合理 6 3.4产生内部人控制的新问题 7 3.5管理层收购后经营风险增大 8 4、我们应该如何完善与发展我国管理层收购 9 4.1制订和完善相关法律制度 9 4.2选择好实施MBO的目标企业 9 4.3引入战略投资者，优化管理层收购融资渠道 11 4.4确立合理的收购价格评定机制 12 4.5加强对MBO后企业的监管 14 5、管理层收购在我国的未来展望 15 参 考 文 献 16 一级标题后面的顿号删掉 参考文献中的空格删掉 查看学校的格式要求，第一部分是前言 目录是左右对齐，左顶格 续2009年新浪公司完成中国互联网业首例管理层收购（MBO）后，这一企业杠杆收购方式再次引起人们的广泛关注。2010年，家电连锁销售行业巨头国美电器大股东黄光裕和现任董事长陈晓纷争成为了媒体争相报道的焦点，其中问题的核心之一就是以陈晓为首的董事会管理层是否会将国美电器MBO。种种迹象表明，在2005年国资委叫停关于大型国企的这一产权改革方式后，MBO在民间经济领域其实是一直在扩大影响力的。下面就我国管理者收购这一问题进行探讨。 1、管理层收购的相关概念和理论 MBO的优点缺点特征？要提到 管理层收购（Management?Buy-outs，MBO）是目标公司的管理层利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变公司的所有权结构或控制权结构，进而通过重组目标公司，实现预期收益的并购行为。由于收购中运用了大量负债融资，也即利用了财务杠杆。MBO不过是管理层明晰其投资收益的手段，是管理层为改变与贡献不相称的报酬体系而进行自我付酬的设计，其后发生的绩效改善则是管理层得到与其贡献接近的股权激励的结果。 （3）MBO引入欧洲后在新的环境下怀特及其合作者提出的企业家精神说。不仅强调了管理层的作用，而且强调了风险投资机构的作用，认为是二者的合力创造了MBO的收益。其理论拓展了MBO的适用范围，区分了不同MBO类型，强调管理层风格、激励手段和治理机制之间的正确匹配是MBO成功的关键。 1.1.2财富转移论 其作为MBO的非主流理论，没有突出的代表性人物，也没有得到多少实证研究的支持。基本观点是，MBO并没有给企业带来什么实质性的变化，交易之后的绩效上升，尤其是管理层的股权溢价，只不过代表财富从其他利害关系人，如股东、债权人、职工、政府(税收)等，向管理层的转移。MBO所运用的手段也只不过是转换企业的资本结构，通过财务杠杆将企业中已经存在和即使不实行MBO也会产生的稳定现金流压榨出来，支付给新债权人、MBO投资者和管理层。 1.2管理层收购在国内的研究 1.2.1魏建教授构建的MBO新理论 这里要有参考文献 魏建教授有关这个理论的论文 它是以投资者保护为核心的，以转型国家MBO为研究对象的新理论。考察了同一目标企业实施MBO过程中出现不同结果的外部影响因素，只对纯粹财富转移型MBO出现的原因进行了分析。 1.2.2补偿理论 该理论认为像北京四通集团这样的企业在成立之初，国家并没有投人多少股本资金，在企业的成长和发展过程中管理者付出了大量心血，但由于当时的制度环境，管理者未得到应有的报酬，这类企业实施MBO，使管理者成为所有者，是对其所做贡献的补偿。 1.2.3国有经济退出论 MBO是国有经济战略重组可供选择的退出机制。国有经济战略重组的内容主要是产业结构的调整和国有经济在竞争性市场的战略退出，但国有经济的退出，并非一退了之，如何实现企业资产的保值、增值才是目的，MBO是一种相对而言较好的选择。目