PTA期货与PTA及其下游产品定价机制.pdf

通往荣耀之路 期货交流 QQ: 1532121004 PTA 期货与PTA 及其下游产品定价机制 目前，PTA 定价基本上是随行就市，价格确定缺乏连续性，吸收的市场信息有限，难以真正反映市场供需基本面 的变化。在结算价、月度倡导价确定过程中，由于生产较为集中，生产者话语权较大，难以保证价格的公正性、权 威性。在PTA 期货推出后，由于采用集中交易，有大量投机者参与，形成的期货价格具有真实性、预期性、连续性， 这就势必促使PTA 及其下游产品定价机制发生重大变化。同时PTA 期货市场也可以为相关企业提供套期保值工具。 一、PTA 及其下游产品定价机制 1.PTA 定价机制 目前，每月初由中石油、中石化、扬子石化根据上月PTA 现货价格的月度均价，并考虑成本等因素，结合对市场 后市判断，通过与主要PTA 消费商进行协商，确定PTA 月度倡导价。聚酯企业按照PTA 月度倡导价采购PTA。进入 当月底，中石油、中石化、扬子石化根据PTA 现货价格、PTA 现货价格月度均价、外盘合同价及价格趋势定出结算 价。PTA 生产商对合同顺利履行的都会进行年度返利。 2.聚酯切片、长丝、短丝定价机制 聚酯切片定价：现阶段，在华东、华南均有大型聚酯切片企业组建的聚酯切片现货报价系统，月底提供月度结算 价，并在考虑成本、市场趋势基础上，提供下月度预收款价。 长丝定价：长丝主要有FDY、POY、DTY 等，用于纯纺、交织等。现在行业内主要有盛泽地区切片纺企业长丝报 价系统、六方POY 报价系统、七方DTY 报价系统，其中以六方POY 报价在行业内影响力相对较大。这些报价系统 每周依据各品种的现货均价及对后市行情的预期提出当周的结算价和下周的报价，供现货交易参考。 短丝定价：短丝规格比较一致，80%仿棉花，纯纺和混纺后用于下游织造。目前国内主要有中石化（仪化、上海 石化、天化和洛化）报价系统，这些报价系统每月提供一次结算价，供现货交易使用。 3.市场风险 由于PTA 价格的确定是以月内现货价的平均价来确定的，当市场处于下降趋势过程中，尤其是快速下降的情况下， 月内PTA 现货价的平均价肯定会高于客户订货时的实际PTA 价。在这种情况下，聚酯企业承担着风险。而且这种市 场风险在目前的定价机制下无法转移，由聚酯企业承担。 二、PTA 期货对现有定价模式的冲击 从当前PTA 及其下游产品定价方式来看，其本质是采用现货方式定价。其主要的不足是，在价格形成过程中，行 业内生产商、消费商、贸易商参与不充分，价格并不能完全充分地反映市场供需平衡状态，往往只体现了市场上大 型生产商、消费商、贸易商的话语权。特别在PTA 生产较为集中的情况下，价格往往更多体现的是生产商意志。同 时，在聚酯切片、长丝、短丝价格下降时，聚酯企业无法进行套期保值，无时无刻都面临着市场风险。 在PTA 期货推出后，由于有众多的投资者参与，能够把众多的影响PTA 商品价格的供求因素集中反映到期货市 场内，形成的期货价格能够比较准确地反映真实的供求状况及其价格变动趋势，使期货价格具有真实性、预期性、 连续性和权威性。 因此，我们不难想象，在不远的将来，聚酯企业会要求生产方按照郑州商品交易所当月PTA 期货价格结算价的均 价作为采购PTA 的结算价。同时，聚酯企业销售聚酯切片、长丝、短丝等产品时，会根据郑州商品交易所当月PTA 期货价格结算价的均价加上加工费进行定价，与纺织企业建立稳定的`购销关系。 我国是化纤消费大国，PTA 进口量较大，未来，我国的PTA 期货价格可以用于国际贸易谈判，扩大我国PTA 定价 的话语权。不仅如此，在PX、MEG 等相关产品国内外贸易中，也可以利用PTA 期货价进行定价，降低整个行业购 销成本。 三、利用PTA 期货进行套期保值 PTA 期货市场，还能够为相关企业生产经营活动提供套期保值场所，回避市场风险。PTA 上下游产业链较长，理 论上与PTA 价格变动有关的PX （对二甲苯）、MEG （乙二醇）等上游产品，以及聚酯等下游产品，甚至纺织产品 的生产商、消费商和贸易商，均可以利用PTA 期货市场进行套期保值。PTA 期货上市将给予相关企业提供强有力的 规避风险的工具。 2007-1-16