传统业务大幅改善 预计加快建店进程.PDF

公司报告 公司报告/行业报告 调研简报 传统业务大幅改善 预计加快建店进程 和谐汽车 （03836.HK） 2017-6-9 星期五 1、抓住产品强周期，加快建店进程：公司将继续专注豪华及超豪华品牌，新 时间：2017-6-8 参会人：基金客户多名 增阿尔法罗密欧、玛莎拉蒂等经销店，同时也在申请保时捷授权。目前公司品 地点： 河南郑州 牌主要包括宝马、mini、雷克萨斯、玛莎拉蒂、阿斯顿马丁等。从收入占比来 会议形式：反向路演 看，公司宝马收入占比在同业最高，去年销量占比84%，收入占比75%。所以 宝马周期对公司影响的弹性最大。宝马今年将在中国推出14款新车，包括新5 系、X1插电混动版等。另外，宝马X3将于明年国产，会加大宝马在中型车市 姓名：制造业小组 场的份额。其他品牌方面，雷克萨斯、玛莎拉蒂也同样处于产品强周期。 电话：0755 Email:liming@.hk 2、宝马全新五系：宝马新5 系在内饰、外饰的设计上相当于小7 系；定价和 旧5 系相比也有优势。 3、稳健发展大售后，争取分拆上市：公司于2013年开始综合大售后业务，经 过四年发展，已经覆盖全国150 家网络，非常富有价值。2016年上半年，独立 售后新开100 家社区店，所以去年下半年费用较多。公司仍然看好该业务，计 划独立融资上市。 4、新能源汽车引入外部投资人：新能源汽车分为两个平台，其中爱车和绿野 专注于经济型电动车，单价在10万人民币左右。FMC专注于高端电动车。2016 年，公司对电动车业务进行战略调整。公司认为经济型电动车未来竞争会非常 激烈，所以收缩投资，当年计提2.4亿亏损。2017年开始，该板块不会对盈利 产生负面影响。另外，FMC在国内高端电动车领域跑在前列，公司对其总共投 资3000万美元，现持股33%，其他投资人包括公司管理团队以及资本集团。 FMC未来会把工厂放在南京，设计概念放在德国慕尼黑，软件放在硅谷，负责 人是Steve，来自于特斯拉。FMC定位的市场是30万人民币左右 （含电池）。 预计平台的第一款SUV 车型于两年后交付，轿车于2020年投产。 今年一月，FMC签订了落户南京的谅解备忘录，分两期建立30万产能，这个星 期签署正式协议。政策方面，政府给了很大支持，包括现金补贴、土地设备补 贴、贷款贴息等。从项目进展来看，研发协议已经完成签署，项目开始立项， 今年7月中下旬将在南京正式动工。 公司报告/行业报告 5、FMC融资进展：截止目前，FMC的领投方和跟投方已经签属投资意向书，预 计6月底前签署正式投资协议，预计融资规模2.5亿美元。投前估值6亿，投 后估值8.5亿，和谐持股比例