建筑材料行业月报：淡季需求下滑，关注春节后需求改善情况.pdf
行业研究报告
1水泥：淡季水泥需求下滑，关注春节后需求释放带来的价格
回升
2024年12月水泥需求下滑。根据国家统计局数据，2024年1-12月全
国水泥累产量18.25亿吨，同比下降9.5%。从单月来看，2024年12月全
国水泥产量1.55亿吨，同比下降2%。
下游需求角度看，2024年1-12月固投（不含农户）同比增长3.2%。
地产方面，房地产开发投资2024年1-12月累计同比下滑10.6%；分地区
看，西部地区降幅较小，为8.9%，中部地区同比下滑9.4%，东部地区同
比下滑11%；2024年1-12月房屋新开工面积累计同比下滑23%，降幅环
比持平。2024年1-12月施工累计同比下滑12.7%；从新开工、施工角度看，
地产端水泥需求仍然承压。
2024年1-12月，基建投资不含电力口径同比提升4.4%，增速较1-11
月扩大0.2个百分点。铁路运输业投资同比增长13.5%，道路运输业投资
同比下滑1.1%，水利管理业投资增长41.7%。基建端来看，2024年，全国
地方债发行规模显著扩大，基建领域仍是主要发力点。新增专项债券投向
传统基建类占比有所提升，投向铁路、轨道交通以及其他交通基础设施的
占比同比提升约1-2.5个百分点，为水泥需求提供了有力支撑。当前经济
仍面临国内总需求不足以及外部贸易摩擦等不确定因素，需要更加积极有
为的宏观政策进行逆周期调节，基础设施投资将继续发挥稳增长、惠民生
的关键作用，成为支撑经济的重要动力来源，基建领域将继续为水泥需求
托底。
图1：固投完成额及同比图2：房地产开发投资完成额及同比
数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所
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行业研究报告
图3：房屋新开工面积累计同比(%)图4：基建投资（不含电力）累计同比(%)
数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所
2024126
年月份，全国水泥平均出货率环比下降约个百分点，主要
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是季节性因素影响较大，较上年同期下降约个百分点。分区域看，北方
地区受环保管控和气温下降影响，市场进入淡季，需求快速下降；南方地
区工程项目处于最后赶工阶段，需求环比略有下降。与历史同期相比，受
房地产行业深度调整等宏观经济因素影响，全国水泥市场需求弱势不改。
受益于错峰生产和行业自律措施，水泥价格基本保持稳