国债期货早报.PDF

金融期货研究报告 银河期货研发中心 国债期货早报 2017 年 4 月 24 日 星期一 银河期货研发中心 委外赎回加成本上升 期债趋势仍震荡下行 胡明哲 宏观利率研究员 ：021 ：humingzhe@ 主要观点 ：上海市浦东新区世纪大道1501 号SOHO 世纪广场9 层 央行上周五进行进行600 亿7 天、200 亿14 天、200 亿28 天期逆回购 : 操作，当日有600 亿逆回购到期，净投放400 亿，连续四日净投放；上周有 从业资格号：F0307699 1900 亿逆回购到期，上周净投放1700 亿，为三个月来最大单周净投放。委 投资咨询资格号：Z0011735 外资金赎回仍在发酵，周五期债出现明显跌幅，同时，同业存单发行利率 在3 月底MPA 考核后下行触底、近期出现反弹的态势得到进一步确认，同 业资金成本上升意味着表内表外贷款需求仍强、也不利于债券市场。综合 国债收益率曲线变动： 来看，债券市场下一步依然震荡偏空。 每日变化（BP,右轴) 2017-04-21 近期市场运行主要逻辑：宏观经济数据和金融数据优越给银监会 6 号文和 2017-04-20 46 号文监管提供了完美的时间窗口，大行收回委外资金，同业存单利率反 3.4000 5.0000 弹，总体内部环境不利。美债收益率下行外部环境改善。 3.3000 4.0000 3.0000 未来市场主要关注点：银监会监管力度，央行货币政策配合情况，同业存 3.2000